中美国债利差倒挂 中国官媒称外资不会大规模流出

中美国债利差倒挂中国官媒称外资不会大规模流出对于中美10年期国债利差出现倒挂，中国官媒《经济日报》发文称，外资不会大规模撤出中国。文章引述业内人士的观点认为，中美10年期国债利差倒挂的直接原因是美债利率在货币政策加速收紧预期催化下再次冲高，根本原因在于疫后中美两国经济复苏节奏与货币政策出现分化。业内人士认为，当前人民币汇率较为坚挺，中美国债收益率暂时倒挂不会引起资本外流和汇率风险，也难以对中国货币政策形成明显掣肘。文章称，考虑到中国经济仍将保持中高速增长，金融市场将保持进一步对外开放，以及人民币资产展现出的一定避险属性，在经历短期波动后，未来海外证券投资持续流入仍是大趋势。文章还引述中国国家外汇管理局有关部门负责人称，外资的波动是复杂国际经济金融形势下的正常表现。证券类资产具有流动性较强的特点，在个别时点出现调整并不能反映总体趋势。跨境证券投资短期波动，不代表外资投资中国资本市场的长期趋势逆转。美国10年期国债收益率11日上行5.5个基点至2.76%，中国10年期国债收益率则持平为2.75%，中美10年期国债利差自2010年以来首次出现倒挂。发布：2022年4月12日2:29PM

两年期英债收益率跌约 5 个基点，2/10 年期英债利差倒挂幅度收窄超 4 个基点

两年期英债收益率跌约5个基点，2/10年期英债利差倒挂幅度收窄超4个基点周四（12月21日）欧市尾盘，英国10年期国债收益率大致持平，报3.526%，盘中交投于3.577%-3.481%区间。两年期英债收益率跌4.7个基点，报4.068%，盘中交投于4.136%-4.055%区间。30年期英债收益率涨1.3个基点，50年期英债收益率持平。2/10年期英债收益率利差上涨4.600个基点，报-54.916个基点。

境外机构连续第七个月减持中国债券

境外机构连续第七个月减持中国债券在中美利差倒挂加深与人民币持续贬值的背景下，境外机构连续第七个月减持中国银行间债券。据彭博社报道，中国央行星期四（15日）公告，8月末境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.48万亿元（人民币，下同，6993.48亿新元），较7月末的3.51万亿元减少。据中债登的数据，在7月外资恢复净买入国债33亿元后，上月继续小幅增持约23亿元，对于政策性金融债，外资净卖出287亿元，较前月的224亿元有所扩大。华侨银行利率策略师弗朗西丝·张（音译自FrancesCheung）说：“当前中国国债和政策性金融债的利差非常小，对境外机构吸引力不够。”此外考虑到美债收益率波动上行，目前外资不具备大幅回流中国债市的条件。弗朗西丝·张还说：“人民币跌破7元将成为外资流入中国债券市场的另一个阻力，目前的外汇对冲成本并不低，尽管远期点为负，但远期隐含收益率还是相对较高。”7月中旬以来中国10年国开债和国债的收益率之差持续缩小，8月初一度跌至16基点，至2007年6月来的新低。此外，亦有分析人士前月指出，外资持续大规模减持政金债或与其对中国政策性银行与俄罗斯业务往来的顾虑有关。中国央行8月意外下调政策利率，但市场对美联储的加息预期高涨，渐行渐远的中美货币政策令中美利率倒挂加深。中美10年期国债收益率在8月底的倒挂一度达逾50个基点。此外，虽然剔除汇率影响后，中国国债表现上月重回全球榜首，但在岸人民币兑美元在8月份下跌2.15%，为连续第六个月走贬，这也影响了境外机构对中国债券的兴趣。华泰证券分析师张继强等在本月稍早的报告中指出，近期中美利差倒挂加深，人民币贬值压力上升，海外衰退风险或降低全球配置基金风险偏好，短期内外资流出压力可能再次加大。境内外人民币本周相继跌破7元关口，且市场对于美联储9月将继续激进加息的预期升温，预计也将成为境外机构持有中国债券的阻力。发布：2022年9月16日1:09PM

与人民币贬值同步 境外机构继续减持中国国债

与人民币贬值同步境外机构继续减持中国国债在人民币走弱、中美利差持续倒挂之际，中国国债连续第三个月遭到外资减持，市场认为外资流出的趋势短期内可能会持续。据彭博社报道，中债登周二晚间公布的数据显示，境外机构4月份减持中国国债约420亿元（人民币，下同，86.32亿新元），减持规模环比回落。彭博计算显示，2月至4月外资累计减持境内债券约1292亿元。此外根据中国央行上海总部公告，截至4月末，境外机构持有银行间市场债券3.77万亿元人民币；彭博据此计算，4月外资减持银行间市场债券约1100亿元。美联储以50个基点步幅升息带动下，10年期美债收益率在4月一路攀升至近3%，中国10年期国债的名义收益率优势消失乃至形成倒挂。此外，人民币在4月下旬急贬，在岸人民币月度跌幅超过4%，创1994年汇率并轨以来最大。利差和汇差优势双双消退，中国国债对外资的吸引力进一步下降。此外，中国宏观经济走势4月在上海等地疫情的影响下大幅恶化，也影响了国际投资者对人民币资产的信心。中债登此次更新月报的时间偏晚，也引起关注。渣打中国宏观策略主管刘洁说：“由于人民币走弱预期、中美利差倒挂、货币政策持续分化以及中国经济前景走弱，市场普遍预期中国债券将遭到进一步减持。我们预计资本外流将持续到第二季度，但下半年随着中国经济增长复苏、人民币企稳，可能会重回资本流入状态。”彭博数据显示，经过汇率调整后中国国债4月的净收益为0.169%，相较于富时罗素世界国债指数(WGBI)涵盖的其市场仍有一定优势，不过相对于其它亚洲新型市场国际而言表现落后。外汇局新闻发言人王春英此前在新闻发布会上说，近期证券投资再次有所调整，这是复杂的国际经济金融形势下市场的自然反应；随着市场对一些短期因素的消化和预期的释放，境外机构对中国证券投资将会回归稳态，长期价值投资仍然是主要的考虑因素。她说，中国的债券在全球范围内有比较强的投资价值。主要体现在投资回报稳定、具有分散化投资价值、全球央行储备多元化需求、债券指数跟踪配置需求等方面。...发布：2022年5月18日11:41AM

境外机构减持中国国债规模刷新纪录高位

境外机构减持中国国债规模刷新纪录高位尽管6月份境外机构对中国债券的减持规模小幅收敛，但国债却遭到有记录以来最大规模的减持。据彭博社报道，彭博根据中债登周五公布的数据计算，6月末境外机构持有中国国债规模下降约559亿元（人民币，下同，114.86亿新元），创下2014年有数据记录以来最大减持量，同时连五个月减持亦为纪录最长。政策性金融债方面，境外机构持仓下降了354.69亿元，减持规模环比回落，对地方政府债则继续小幅减持0.9亿元。澳新银行资深中国策略师邢兆鹏在采访中指出：“境外机构6月减持中国国债，主要是因为外资资管机构抛售全球债券指数而被动减持的。”他预计，今年下半年境外机构还会追随全球债券的抛售潮而减持中国国债，该趋势将持续到美元见顶。6月随着全球通胀高企，主要国家都在加息或者准备加息，美联储更是激进加息75基点，带动美国、欧洲和亚洲主要国家的债券收益率大涨，债券纷纷被抛售。中美利差倒挂现象在6月中加重，10年国债的利差一度倒挂70个基点，创下13年新低；此后随着美债收益率触顶回落，利差倒挂程度明显收窄。华侨银行利率策略师FrancesCheung在采访中提到，由于中美名义利差仍倒挂，中国债券流入不太可能强势反弹，考虑到未来全球收益上行的幅度可能小于过去几个月，中国国债收益率韧性带来的支撑也在被削弱。虽然中国国债单月减持规模创纪录，不过外资整体流出中国金融市场的步调在趋缓。外汇局周五公布的涉外收付款数据显示，6月证券项下的资金净流出环比大幅减少。从债券市场看，中国央行周四公布的数据显示，6月境外机构减持中国债券约900亿元，较5月的1100亿元环比收窄。另一方面，A股市场上北向资金上月出现净流入，主因疫情形势有所好转，中国经济有望步入反弹轨迹，且美元兑人民币汇率当月基本在6.70一线震荡，市场对于中国经济和汇率的预期都趋稳。发布：2022年7月22日3:03PM

政治因素拖累法国国债跌势加速 与德债利差创 2017 年以来最大

政治因素拖累法国国债跌势加速与德债利差创2017年以来最大法国国债重挫，与德国国债的收益率差扩大至7年来最高，因市场担心一旦勒庞领导的极右翼党派国民联盟赢得大选，将会推行更宽松的财政政策。法国和德国10年期国债收益率差周四扩大至69个基点，若收盘保持这个水平，将创2017年以来最高。该利差本周已走扩20个基点，幅度为2011年欧债危机以来最大。期货市场的活动表明，交易员预计法国国债跌还将持续。根据欧洲期货交易所的数据，他们目前持有的10年期国债期货头寸数量达到至少一年来最高，结合市场走势，这说明空头头寸在增加。