招银国际：维持海底捞 “买入” 评级 目标价下调至 21.52 港元

招银国际：维持海底捞“买入”评级目标价下调至21.52港元招银国际发表报告指，海底捞的下行空间受到股息保护，而上行空间则在很大程度上取决于门店扩张的速度，而目前仍非常缓慢，该行倾向认为一旦特许经营模式最终确定，扩张速度将加快。该行维持对该股“买入”评级，以预测2024财年市盈率20倍为基础，目标价由24.76港元降至21.52港元。长远而言，缺乏增长动力仍是一个问题。招银国际指，由于完善员工成本结构，如聘用更多兼职员工，实行低底薪加高奖金，海底捞翻桌率的盈亏平衡点已从3次降至2至3次左右。因此该行预计2024财年的翻桌率将进一步上升至4.2次，2023财年为3.8次，2024财年的营业利润率亦将从前值14.3%上升至14.6%。

颐海国际再涨超 7% 海底捞加盟有望提振关联方销售 全年第三方增速或达到双位数

颐海国际再涨超7%海底捞加盟有望提振关联方销售全年第三方增速或达到双位数颐海国际(01579)再涨超7%，截至发稿，涨7.16%，报12.58港元，成交额7187.53万港元。东吴证券认为，颐海国际2024开年增长良好，伴随多渠道放量，该行认为公司2024年第三方增速有望达双位数以上，盈利能力亦有优化空间。摩根士丹利发表报告指，海底捞开放加盟将有助于提升颐海相关方销售增长的前景，尽管有关加盟策略的更多细节，例如开店速度和现有店铺转换比例等，预计于3月底才公布。

中金：维持颐海国际 “跑赢行业” 评级 目标价升至 18 港元

中金：维持颐海国际“跑赢行业”评级目标价升至18港元中金发布研究报告称，维持颐海国际（01579）“跑赢行业”评级，2024及2025年盈利预测不变，考虑到市场估值上行，目标价升至18港元。公司为应对近年来消费者需求变化迅速，持续积极推动组织变革，其产品研发方向转为更大部分由消费者需求所驱动，并会根据消费环境变化推进销售激励、扩大渠道等，令东北、华南等部分市场销售增长出现改善。

大摩：上调颐海国际目标价至 15.9 港元 上调今明两年销售预测

大摩：上调颐海国际目标价至15.9港元上调今明两年销售预测大摩发表评级报告指，即使低基数及非旺季，料颐海国际今年首季第三方销售增长达约20%。该行预料，集团今年看似能实践销售达逾10%，并指出公司推出产品成功及扩张渠道，但需要等待实质执行结果出现，由于竞争加剧，维持“与大市同步”评级。该行将公司在2024年至25年销售预测上调3%至5%，料今明两年销售分别增长11%及8%，净利润率则大致上保持稳定在13%至14%。该行将其目标价由11.7港元上调至15.9港元。

里昂降海底捞目标价至 16.9 港元 反映短期增长不确定

里昂降海底捞目标价至16.9港元反映短期增长不确定海底捞(06862.HK)首席执行官杨利娟辞任，并于下月起加入特海国际(09658.HK)。另外，苟轶群获委任为执行董事及首席执行官。里昂报告指，虽然两人都是创始人张勇的亲信，但杨利娟在营运方面更有经验，而苟轶群则在供应链管理和投资方面拥有丰富经验。该行认为今次变动是一个信号，表明公司几乎已经用尽了提高改善门店经济效益的方法，将依靠特许经营和新品牌来实现增长。考虑到短期增长的不确定性，将该股目标倍数从10倍降至8倍，目标价亦从20.6港元降至16.9港元，评级则维持跑赢大市。

瑞银：上调颐海国际目标价至 14 港元 维持 “中性” 评级

瑞银：上调颐海国际目标价至14港元维持“中性”评级瑞银发表报告指，颐海国际去年销售额按年持平，而纯利增长15%至8.53亿元，意味去年下半年销售及纯利按年各升2%及3%，胜该行预期。最为惊喜的是集团派末期息每股74分，意味着派息率达90%，而过去几年的比率仅为20%至30%。该行预期，市场对集团增加派息有正面反应，将2024及25年的纯利预测分别上调5%和6%，料2023至25年的销售额及纯利复合年增长率分别为8%及9%。该行将公司目标价由13港元调升至14港元，维持“中性”评级。