大华继显降药明生物评级至沽售 削目标价至 22 港元

大华继显降药明生物评级至沽售削目标价至22港元大华继显发表报告指出，药明生物显著调低业务指引，不过管理层对未来增长仍然正面，会继续投资于研发及扩充产能。该行预期，随着爱尔兰、德国及美国的生产设施下半年起投产，营运初期的产能使用率较低，利润率仍然面对压力，而今年新项目较预期少、大型项目延迟，亦会导致未来两年的利润率受压。该行将公司今年至2025年收入复合年增长率预测，由28%下调至15%，经调整纯利复合年增长率预测，由27%下调至17%，以反映增长前景缺乏能见度，以及未来两年利润率受压，评级下调至沽售，目标价由47港元下调至22港元。

里昂：予药明康德 “买入” 评级 目标价由 125 港元下调至 115 港元

里昂：予药明康德“买入”评级目标价由125港元下调至115港元里昂发布研究报告称，药明康德（02359）是行业整合中的防守之选，评级“买入”，目标价由125港元下调至115港元。报告中称，2024至25年内地代工研发（CRO）药厂进入转型周期，全球研发外判供求失衡的情况明年将会持续，主要因为药厂更选择性地进行研发，持续研发的投资资金处于逆风，委托开发及制造服务（CDMO）市场竞争更趋激烈。

华兴证券：下调华润啤酒目标价至 39.5 港元 首两个月啤酒业务销售保持正增长

华兴证券：下调华润啤酒目标价至39.5港元首两个月啤酒业务销售保持正增长华兴证券发表研究报告指，华润啤酒去年业绩表现稳健，收入按年增长4.5%，公司对今年啤酒业务前景保持乐观。管理层指，虽然消费复苏缓慢，但今年首两个月公司啤酒业务的销售仍保持正增长。该行指，集团受惠于持续的产品升级和原料成本下行趋势，预计其啤酒业务毛利率将按年进一步提升2.1个百分点至43.5%。虽然该行预期公司将加大销售和营销投入，以继续推动中高端产品销售双位数增长，但相信毛利率扩张将抵销经营费用增加，预计啤酒业务的经营利润率将由2023年的18.7%增加到2024年的19.9%。华兴证券认为，润啤的白酒业务经营利润率有望在未来数年出现结构性改善。随着今年白酒收入恢复健康增长，业务应实现良好的经营杠杆。该行预期集团2024至2026年的白酒业务经营利润率将增至11%、18%、23%。该行将集团目标价由42港元下调至39.5港元，重申“买入”评级。

花旗下调药明康德目标价至 90 港元 美国法案仍不确定

花旗下调药明康德目标价至90港元美国法案仍不确定花旗发表报告指，药明康德2024财年指引令人失望，进一步削弱市场信心，令增长前景变得不确定。根据2024财年指引和与美国制裁相关的不确定性，该行将2024和2025财年收入预测分别下调22%和35%，每股盈利预测分别下调19%和34%。该行料长远收入增长将更加温和，因此将目标价由175港元大削至90港元。花旗指，药明康德2023财年营收为403亿人民币，按年增长2.5%，符合预期。净利润为96亿人民币，按年增长9%，与预期相差6%。报告指，药明康德管理层预计2024年收入将达到383亿至405亿人民币，明显低于预期。至于2024年经调整非国际财务报告准则净利润率料将保持稳定。管理层指出，已将与美国法案相关的不确定性因素纳入2024年的疲软指引中，但认为不会产生直接影响。

大摩：维持药明生物 “增持” 评级 目标价 63.1 港元

大摩：维持药明生物“增持”评级目标价63.1港元摩根士丹利发布研究报告称，维持药明生物（02269）“增持”评级，目标价63.1港元。公司2023年业绩基本符合预期，包括经调整盈利46.99亿元人民币，收入170亿元人民币，升11.6%，扣除COVID因素，则收入同比增长37.7%。公司指引2024年收入增长为5%-10%，若扣除COVID因素则同比增长8%-14%。大摩认为若达高单位数增长是可行及坚实。

中金降药明康德目标价 17.2% 至 44.3 港元 反映地缘忧虑升温

中金降药明康德目标价17.2%至44.3港元反映地缘忧虑升温中金发表报告，指药明康德(02359.HK)首季纯利按年跌10.4%至19.4亿元人民币，符该行预期。WuXiChemistry分子管线持续扩张，新分子业务(TIDES)继续放量。药物安全评价及SMO保持领先地位。期待高端治疗CTDMO商业化项目放量。维持2024年和2025年盈利预测不变。该行维持对其H股“跑赢行业”评级，但由于市场对地缘政治风险担忧增加，下调H股目标价17.2%至44.3港元，相当于预测今明两年市盈率分别11.5倍及10.2倍。