惠誉料中资房企流动性持续受压或触发更多违约

惠誉料中资房企流动性持续受压或触发更多违约评级机构惠誉周二预期，2022年中国房地产行业展望为恶化，中资房企的财务流动性将持续一段时间承压，且可能会触发更多违约事件。惠誉预计，流动性压力及随之引发的市场信心下降，将加剧房地产年销量的收缩，今年合同销售额将同比下降10%至15%，均价则跌5%。据路透社报道，惠誉评级大中华区房地产评级联席主管郑俊英在该行信贷展望会议发表的观点称，中资房企的经营环境将持续面临挑战，要到下半年经营和融资环境方有望出现较为实质性的复苏。他指出，由于投资者信心不足，大部分中资房企都无法在资本市场取得融资渠道。仅少数几家房企设法在境内资本市场筹得资金，但当前的融资成本比较高。银行贷款仍然是房企的主要融资渠道，但尚不足以覆盖2022年到期的庞大债务规模，某些房企正通过处置资产来提振流动性。据中国国家企业信用信息公示系统显示，深陷债务困境的中国恒大旗下两家公司--昆明恒拓、佛山盈沁发生工商变更，由五矿国际信托有限公司接盘。惠誉预计，政府将采取进一步措施稳定房市。但鉴于房地产行业去杠杆是大势所趋，任何政策宽松都将比较谨慎。近月多家内地房企遭到降级，最新是标普全球下调雅居乐评级至“B+”，因有大量债务到期且融资渠道收紧；惠誉周一则将禹洲集团长期外币发行人违约评级从“CCC”降至“C”。发布：2022年1月18日2:11PM

碧桂园被惠誉下调至垃圾级

碧桂园被惠誉下调至垃圾级惠誉星期二（16日）将碧桂园的评级下调至垃圾级；在整个行业缺钱、销售下滑之际，这家按合约销售额计的中国最大地产开发商失去了它的最后一个投资级评级。据彭博社报道，惠誉在把碧桂园评级下调一档至BB+的同时说，碧桂园的“流动性缓冲空间虽充足，但面临压力”，压力来源包括销售下滑、运营资本承诺和进入资本市场的能力变差。惠誉今年6月把碧桂园列入了负面观察名单，原因是中国地产行业陷入困境，预期该公司杠杆率将上升，同时预计其2022年合约销售额将下降30%。碧桂园目前还留在惠誉的负面观察名单上。在把碧桂园列入负面观察名单一个月后，穆迪于6月剥夺了它的投资级评级。根据彭博汇编的数据，标普则是自2008以来对碧桂园的评级一直是垃圾级。随着新屋销售下滑了一年，由政府采取行动遏制房价涨幅和开发商债务增长拉开序幕的债务危机拉开序幕已经恶化。中国离岸债券违约占比已创下纪录新高，而且违约人几乎都是房地产公司。发布：2022年8月16日8:04PM

标普：恒大境外债权人收回款项或需数年

标普：恒大境外债权人收回款项或需数年香港高等法院向中国恒大集团发出清盘令，评级机构标准普尔称，恒大的境外债权人收回款项可能需要数年。据香港《明报》报道，标普星期三（1月31日）发表报告称，恒大清盘任务艰巨。标普指，在涉及中资开发商的境外违约案件中，法庭上的现金回收率平均为2.8%，而同一类型发行人的境内违约回收率为8.3%，预计在恒大清盘的过程中，回收率也会呈现出类似的差距。另据彭博社报道，恒大几乎所有资产都在中国大陆，给非中国的管理人构成法律障碍。彭博根据法庭文件的计算，截至2022年6月底，恒大在香港的主要资产总计仅29亿美元（约39亿新元），而境外债务合计约254亿美元。彭博社的报道称，由香港委任的清盘人对恒大在中国大陆资产的控制预计有限。根据恒大网站，其房地产开发业务包括遍布280个城市的1300多个项目。其中有多少可以留给境外债权人，仍是疑问。在政府救助前景黯淡之际，中国地方政府和债权人也一直在采取行动扣押资产。股市大跌也令中国恒大所持恒大汽车和恒大物业的股份价值缩水。根据最新的公告，该公司对两家附属实体的持股比例至少在50%以上，以周二收盘价计，总计价值超过4.2亿美元。恒大于2021年底发生境外债务违约，2022年6月债权人向香港高院提出清盘申请后，恒大多次提交聆讯延期申请，导致聆讯接连延后七次。有消息称，恒大曾向债权人提交新的债务重组方案，但未能达成重组协议。香港高等法院本周一（1月29日）向中国恒大集团发出清盘令。2024年1月31日5:17PM

标普下调中国四大资产管理公司评级

标普下调中国四大资产管理公司评级标普全球评级下调了中国四大国有资产管理公司的评级，称中国经济放缓和房地产行业滑坡加剧了经营环境的挑战性，削弱了盈利前景。据彭博社报道，中国长城资产管理公司的评级下调两档至BBB，中国华融资产管理公司、中国东方资产管理公司和中国信达资产管理公司的评级均下调一档，分别为BBB-、BBB和BBB+。这四家公司的评级均保持在投资级，展望稳定。标普在声明中解释说：“政府指导其要承担更多政策职能，（这四家资产管理公司）可能会承担利润较低的项目，他们收购的低收益率资产越多，机会成本就越高，进而会影响他们的整体回报。”对中国房地产开发商的大量贷款让7300亿美元（1万320亿新元）规模的资管行业面临沉重的信贷损失，他们救助中国房地产行业的能力也受到质疑。今年8月下旬，中国长城延迟了数月才发布的2021年年度报告显示，由于资产质量下降，公司出现净亏损。与此同时，由于资产减值损失，中国华融今年上半年净亏损188.7亿元人民币（37.84亿新元），中国信达净利润下降了三分之一。标普指出，最近几年，这四家不良资产管理公司一直在逐渐对房地产行业的曝险，占重组不良资产的比例下降至40%至45%左右。不过，标普认为，这仍高于中国大型银行对开发商和抵押贷款借款人的风险敞口。发布：2022年9月21日5:07PM

恒大据报今公布境外债务重组方案

恒大据报今公布境外债务重组方案消息人士透露，陷入债务危机的中国恒大集团将于星期三（3月22日）公布其境外债务的重组方案。据路透社引述消息人士报道，恒大将向债权人提供一揽子选择，包括将债券换成期限更长的新债券，以及恒大旗下两家上市公司恒大物业和恒大汽车的股权。消息人士称，新债券将有多种期限和票息。其中一人补充说，最长的将是八年，票面利率约为9%。恒大在2021年首次出现美元债券违约，大量楼盘烂尾无法交付爆雷，在去年引发蔓延至中国全国各地的购房者停贷风波，加剧了中国房地产业危机。目前恒大有超过160亿美元（约214亿新元）未偿美元债券。在过去两年中，中国房地产行业在销售急剧放缓后面临几十起美元债券违约事件。根据标普全球评级的数据，中国房地产企业在2022年错过了超过300亿美元的国际债券支付。投资者认为，恒大的债务重组可能为其他房企的债务解决方式树立一个模板，并影响投资者对中国受困的房地产行业的情绪。

惠誉：2024 年中国房地产市场逐步企稳，但行业分化犹存

惠誉：2024年中国房地产市场逐步企稳，但行业分化犹存11月29日全球第三大评级机构惠誉评级发布研报指出，预期2024年中资房企的经营环境仍将充满挑战，但在政府支持政策的提振下，高线城市的销售额应逐步回稳，从而为市场的长期复苏奠定基础。惠誉预计，2024年全年合同销售额将下降0%-5%，这意味着该年度将实现收入10万亿-10.5万亿元人民币。房地产行业的分化格局或将持续：经济发达地区和城市的销售额在未来12个月内将趋于稳定，而低线城市消纳未售出存量住房的道路依旧漫长。惠誉认为，尽管政府旨在改善民营房企融资渠道的举措密集出台，但国有房企的优势地位或将在2024年进一步扩大。惠誉预期，中国政府将继续致力于遏止房地产市场的下行压力波及系统稳定性，并将发布后续措施避免因未完工房地产项目积压及房价大幅波动对市场造成负面干扰。(贝壳财经)