高基数下 3 月份出口增速或回落但仍有韧性

高基数下3月份出口增速或回落但仍有韧性按美元计价，今年前两个月，我国进出口总值9308.6亿美元，增长5.5%。其中，出口5280.1亿美元，增长7.1%；进口4028.5亿美元，增长3.5%；贸易顺差1251.6亿美元，扩大20.5%。中信证券首席经济学家明明在接受采访时表示，今年前两个月，我国货物贸易进出口规模创历史同期新高。从出口结构来看，我国对“一带一路”共建国家出口实现高增。不过，受上年同期高基数效应影响，今年3月份出口或出现同比阶段性回落，但仍能保持相对韧性。（证券日报）

光大证券：2024 年我国出口有望继续维持韧性

光大证券：2024年我国出口有望继续维持韧性光大证券研报表示，2023年11月，我国出口当月同比如期转正，主要受到低基数效应和外需弱修复的共同支撑，而出口回暖的幅度仍然略弱于季节性规律。展望2024年出口，我国出口有望继续维持韧性，全年实现小个位数的正增长。受基数分布影响，增速呈现“前低后高”走势。外需方面，跟据WTO于2023年10月发布的最新预测，2024年全球商品贸易增速将由2023年的0.8%回升至3.3%，指向我国出口面临的外需压力将边际好转。份额方面，在对美欧出口份额企稳，“一带一路”等新动能持续增强的共同推动下，2024年我国出口份额有望维持韧性。

中银宏观点评 1-4 进出口数据：4 月出口同比增速如期修复 二季度出口同比增速有望延续正增长

中银宏观点评1-4进出口数据：4月出口同比增速如期修复二季度出口同比增速有望延续正增长中银国际证券首席宏观分析师朱启兵等发文称，4月我国出口同比增速较3月回升，印证我们在上月报告《出口同比增速有望自二季度开启上行》中对外需的积极判断。3月美国制造业资本品存货量环比增长0.3%，计算机及相关产品库存环比增长0.7%，美国制造业补库仍对后续出口有所支撑，叠加去年5月出口单月同比增速转负，二季度出口同比增速有望延续正增长。

天风宏观：预计二季度 GDP 同比增速在 5.1% 左右

天风宏观：预计二季度GDP同比增速在5.1%左右天风宏观研报表示，估计二季度的工业增加值同比增速在5.7-5.9%左右，服务业生产指数同比增速在4.3%左右，二季度GDP同比增速在4.9%左右。考虑到估算值和实际值之间的偏差，我们最终预计二季度GDP同比增速在5.1%左右。这意味要想实现全年目标，下半年增速需要达到4.9%以上。在GDP平减指数回升时，这对现价增速提出了更高的要求。出口景气度成为观察政策是否发力重要指标。

中金宏观：将美国全年以美元计价的出口增速由 2% 上调至 5% 节奏上或仍然呈现逐季改善的态势

中金宏观：将美国全年以美元计价的出口增速由2%上调至5%节奏上或仍然呈现逐季改善的态势中金宏观报告指出，近期美国经济数据多数超预期，通胀放缓的速度减慢，劳动力市场仍然强劲，消费者支出稳健，房地产与制造业回暖。这些商品相关的外需改善支撑了中国的出口。展望未来，预计随着基数的下降，4月出口同比增速较3月或显著改善，而全年来看，预计美国经济韧性仍存，尤其是商品相关的需求有望继续改善，二次通胀风险也有所上升，都将支撑中国出口。将全年以美元计价的出口增速由2%上调至5%，节奏上或仍然呈现逐季改善的态势。

中信证券：预计 2 月 CPI 同比回升至 0.4% 附近 PPI 仍在低位区间徘徊

中信证券：预计2月CPI同比回升至0.4%附近PPI仍在低位区间徘徊中信证券研报指出，2024年1-2月受节后开工进度偏慢等因素影响，工业生产可能会季节性放缓。春节居民消费整体稳健，社零有望延续“弱复苏”态势。固定资产投资增速则有望受益于增发国债项目落地，和工业企业利润回升等因素而取得“开门红”，需求不足问题有望阶段性缓解。运价指数等高频数据显示出口增速有望回升。预计春节错位和食品的节日涨价效应驱动2月CPI同比回升至0.4%附近，PPI仍在低位区间徘徊。信贷投放季节性回落叠加政府债发行进度偏慢可能导致社融和M2增速下行。