国泰君安：出海是家电行业未来的核心发展战略

国泰君安：出海是家电行业未来的核心发展战略国泰君安研报指出，短期层面，随着地产政策不断发酵，限购宽松政策持续落地，收储保障房政策的落地，有望盘活整体后周期市场的需求，家电行业中相对落后的大厨电板块有望持续迎来戴维斯双击，后周期相关的板块公司有望迎来补涨。长期层面，出海是家电行业未来的核心发展战略，抢先布局的企业已逐步释放海外扩张的红利，尤其是扫地机、洗地机、投影仪这种迭代速度相对较快的成长性品类，存在出海的领先优势：1）产品力足够好，甚至能够对海外品牌形成降维打击；2）行业处在渗透初期，全球还有许多地区未形成消费者认知，此阶段抢占先发优势奠定品牌形象、实现弯道超车的机会很大。建议关注：老板电器、美的集团、石头科技等。

国泰君安：2024 年把握家电行业内外销两条主线

国泰君安：2024年把握家电行业内外销两条主线国泰君安研报指出，今年家电行业内销呈现弱复苏态势，整体上演“囚徒困境“，竞争格局是导致各企业业绩产生分化的核心原因；外销表现优于内销，海外终端修复叠加下游去库接近尾声，家电整体出口回暖。2024年家电行业把握两条主线：1）内销维度，寻找产能出清、竞争格局优化的子品类，挖掘在“质价比”消费层面布局更加完善的企业；2）外销维度，预计自主品牌出海优于代工出海，成长性品类出海更具竞争优势。

国泰君安：美国关税豁免到期影响有限 家电长期龙头优势稳固

国泰君安：美国关税豁免到期影响有限家电长期龙头优势稳固国泰君安研报表示，美国贸易代表办公室5月24日宣布将延长对352项中国进口商品及77种疫情相关类别中国进口商品的301关税豁免期限，从原2024年5月31日到期延长到6月14日（为了方便过渡），部分豁免项目将延长至2025年5月31日。其中，吸尘器（1500w以下）、扫地机（50w以下）及空气炸锅等主要家电品类将于2024年6月14日关税豁免到期。此次关税豁免到期名单涉及家电品类较少，在涉及的几个主要品类中，相关公司对美敞口较小，整体影响有限。长期来看，产品力和品牌力突出的公司具备提价转移成本的能力，全球产能布局领先的公司具备规避风险的能力，龙头公司更具备稳健经营的能力。

国泰君安：比亚迪股份业绩符合预期 高端与出海齐发力

国泰君安：比亚迪股份业绩符合预期高端与出海齐发力国泰君安发表报告，比亚迪股份(01211.HK)业绩符合预期，维持买入评级及300港元目标价。考虑新能源汽车行业价格战仍在持续，下调比亚迪今明两年每股盈利至11.94元和15.31元人民币，新增后年每股盈利为18.93元人民币。行业出清过程中龙头确定性更佳，参考今年行业估值，给予公司23倍市盈率。另外，该行指，首季腾势、方程豹和仰望等高端品牌实现销量3.85万台，提升中高端价格带渗透率；乘用车出口实现销量9.79万台，按年大增。出海战略推动公司实现量利齐升。公司发布璇玑架构，规划投入1,000亿元人民币，助力智能整车体系构建。

国泰君安：人造草坪全球渗透空间充足

国泰君安：人造草坪全球渗透空间充足国泰君安研报指出，方兴未艾，人造草坪全球渗透空间充足。人造草坪在1960年最早诞生于美国。全球人造草坪行业发展进程中，随着使用场景的不断丰富、生产技术的精进，草坪材料不断升级改造，性能愈加持久耐用，人造草坪产品至今已迭代至第四代，在颜色、质感与体验感等各个方面均已较为接近天然草坪。从供给分布看，中国是主要生产国。中国草坪企业具备成本、产能、技术多重优势，是全球人造草坪的主要生产地，约占全球产能60%以上。建议关注：共创草坪等。

国泰君安：下调敏实集团目标价至 22 港元 维持 “买入” 评级

国泰君安：下调敏实集团目标价至22港元维持“买入”评级国泰君安发表报告，将敏实集团今明两年每股盈利预测，分别上调0.302元及0.361元，至2.196元及2.63元，并加入2026年每股盈利预测为3.211元，以反映内地乘用车销量快速增长，海外市场扩充带来协同效应，以及毛利率收窄的情况缓和，目标价由29港元下调至22港元，相当于今年预测市盈率9倍，维持“买入”评级。该行预期公司的电池外壳业务(BHB)销售额保持快速增长，占比将会显著提升。由于新能源汽车在内地的渗透率持续提升，该类产品需求将会保持增长，估计相关收入在未来三年的复合年增长率将达27.7%。