超长期特别国债落地 或侧重 “细水长流” 对资金面影响有限

超长期特别国债落地或侧重“细水长流”对资金面影响有限随着超长期特别国债发行正式提上日程，市场对未来债市走势及货币政策的关注度再度提升。考虑到此次超长期国债发行节奏相对平缓、时间线拉长等因素，多数机构人士表示，资金面受到的影响有限，债市供给冲击相对可控。有分析人士认为，在国债集中供给期，预计中国人民银行会采取相应的货币政策配合特别国债发行。不过，也有交易员表示，在当下资金面依然充裕的情况下，降准的必要性并不迫切。中国人民银行也可能会通过调节MLF、二级市场买卖国债等方式进行流动性管理，熨平流动性波动。(上海证券报)

中美收益率溢价缩窄 中国债市资金流入受威胁

中美收益率溢价缩窄中国债市资金流入受威胁中国债券市场可能成为美国国债收益率高歌猛进的下一个“受害者”，创纪录的资金流入势将随着收益率溢价缩窄而放缓。据彭博社报道，自12月以来，中国国债相对于美债的收益率溢价已经腰斩至75个基点左右。鉴于交易员目前预计美国年内最多可能加息六次，这一溢价还可能变成负数。这可能会改写中国债券的“画风”，去年其吸引了创纪录的5756亿元人民币（1217.08亿新元）资金流入，并挑战中债是美债替代避风港的观念。对美联储鹰派立场增强的预期升温，与中国的宽松立场形成了鲜明的对比，后者正着手实施宽松以提振经济增长。华侨银行利率策略师弗朗西丝·张（音译自FrancesCheung）说：“在美国收益率上升的背景下，中美收益率之差可能会缩窄。”她补充说，进入中国债市的资金流料将放缓，尽管有利货币环境将抵消部分压力。中债相对于美债的收益率溢价周五报75个基点左右，前一天曾降至2019年4月以来的最低水平。上一次利差为负还是2010年6月的事。中国10年期国债收益率周五上涨1个基点至2.78%，但距离10月高点3.05%还有一段距离。在美国最新的通胀数据提振了对美联储加息的预期后，同期限美债收益率周四跃升至2%上方。MaybankSecuritiesPte驻新加坡固定收益研究主管温森·潘（音译自WinsonPhoon）说：“在美国利率快速上升之际，收益率之差收窄可能会在一定程度上影响中国国债的相对吸引力，今年总的资金流入应该会较2021年放缓，但总体上仍将是正的。”发布：2022年2月11日4:24PM

债市观察：长债空间受制约 资金宽松带动短端利率回落

债市观察：长债空间受制约资金宽松带动短端利率回落上周（6月3日至6月7日）消息面平静，资金面处在跨月后、税期前宽松时点，公开市场大额净回笼操作下流动性依然充裕，隔夜资金利率降至1.6%，DR007跌至政策利率（1.8%）下方。债市收益率在宽松资金面催动下整体走低，不过，长端下行空间受到监管方面表态制约，交易热情转向中短端。全周来看，10年期国债收益率下行1BP至2.28%，3—5年期国债收益率降幅约4BP。本周将公布的5月通胀数据和金融数据存在边际改善的可能，但“资产荒”和利率震荡下行仍将主导债市中期逻辑。此外，后续6月MLF降息概率有限，月底跨月末、季末，以及缴税缴准等扰动因素较多，或影响短期资金面收紧，资金利率波动放大。预估央行公开市场操作力度有望适度加大，以确保资金面平稳跨季。（新华财经）

中国10年国债收益率再破2.8%大关 刷新一年半新低

中国10年国债收益率再破2.8%大关刷新一年半新低本月中国的贷款市场报价利率（LPR）出现20个月来首次下降后，市场对于明年进一步调降政策利率的预期升温，叠加银行间宽松资金面等乐观因素，过去几周处于区间震荡的国债市场重现暖意，其中10年国债收益率收益率再度下行突破2.8%关口，刷新一年半新低。据彭博社报道，上周五下午4时22分，十年期国债活跃券收益率报2.795%，对比中债估值收益率，为2020年6月以来新低。虽然向年底迈进，但随着央行加大流动性投放，银行间隔夜回购利率今日续跌至10月来新低。澳新银行资深中国策略师邢兆鹏说：“本周国债上涨主要是因为流动性宽松，叠加降息预期升温。”邢兆鹏也指出，LPR调降5bp不算太强的逆周期调节政策，起不到太大的作用，明年可能需要降MLF利率。“但降MLF（利率）需要特别慎重，可能是最后的选择，如果经济好转，房地产风险可控，就不用再降息了。”发布：2021年12月28日7:33PM

长期国债收益率持续下行 专家：债市供求格局可能发生调整

长期国债收益率持续下行专家：债市供求格局可能发生调整最近一段时间以来，长期国债收益率持续下行。从4月初以来，10年期国债收益率整体呈不断下行的态势，自4月2日开始持续在2.3%以下低位运行。自3月18日以来，30年期国债收益率持续在2.5%以下低位运行。东方金诚研究发展部总监冯琳表示，在债市长牛预期背景下，机构对超长债交易需求的大幅上升，带动长期国债收益率持续向下突破。“接下来专项债券供给或将放量，超长期特别国债也有望开闸发行，债市面临的供求格局可能发生调整。”冯琳预计，接下来长期国债收益率大幅向下偏离政策利率的状况将有所缓解。(证券日报)

10 年期国债期货创历史新高

10年期国债期货创历史新高6日，债券市场早盘继续走强，但出现一定分化。10年期国债活跃券收益率降至2.3075%，下行1.75个基点，逼近2.3%大关；30年期国债收益率下行0.2个基点。截至10点25分，10年期国债期货主力合约涨0.28%，至104.265元，创历史新高；30年期国债期货涨0.38%，至107.01元。民生证券固收分析师谭逸鸣表示，从历史观察，历年“两会”后，市场对后续政策力度的预期往往有一定修正，但利率具体走势仍取决于当时经济基本面、资金面以及政策的边际变化，此外债市供需、市场情绪也是重要影响因素。兴业证券发布报告认为，近期利率快速下行，同时交易拥挤度上升，债市的波动相比1-2月份加大，但从基本面、政策及资金利率角度看3月仍风险可控、趋势仍在做多路径。（上证报）