中金：A 股短期波折不改长局

中金：A股短期波折不改长局中金研报表示，今年投资者预期最为悲观时期已经过去，2月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续，下半年财政与货币协同发力是重点，地产仍是市场关键“胜负手”。当前中长期改革关注度提升，7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向，资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整，当前A股市场估值具备较好吸引力，对后续市场表现不必悲观。配置方面，短期有政策红利预期的科技创新领域，尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃；外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会；红利资产近期虽有调整但中期趋势未变；新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化，有助于逐步扭转投资者审慎预期。

新 “国九条” 构筑资本市场新生态 短期红利策略或持续表现

新“国九条”构筑资本市场新生态短期红利策略或持续表现上周A股市场横盘震荡，贵金属、有色等周期品种持续领涨，人工智能等前期热点题材则出现调整。周五盘后，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。业内普遍认为，受新“国九条”出台的影响，当前投资者对于稳市场的预期较强，这将对市场形成强力支撑。此外，中农工建四大行日前披露了中央汇金增持情况，这同样有助于稳定市场、增强信心。往后看，政策的落地短期更有利于大盘风格和红利策略的表现。（上证报）

中银证券：中国资本市场迈入高质量发展新阶段 红利投资策略将会占优

中银证券：中国资本市场迈入高质量发展新阶段红利投资策略将会占优中银证券指出，2024版“国九条”发布，严监管和资本市场高质量发展并举，中国资本市场正式迈入了强监管周期。2024版“国九条”对前期资本市场重点关切问题都做了集中回应，后续上市公司将实行全流程强监管，发行端门槛提升，存量端全面完善减持规则体系强化分红导向，出口端加大退市力度全面提升退市指标，打击各类违规“保壳”。交易环节重点提升对量化资金的监管力度，对过度占用系统资源的高频交易收取更多费用。同时在高质量发展上提出加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的融资支持，加大并购重组改革力度。与上两个版本的国九条相比，2024版“国九条”突出修炼“内功”，完善资本市场基础制度建设，整固资本市场发展方向，提高资本市场发展上限，修正了中小投资者在资本市场中面临的不对称性劣势，利好二级市场投资者信心恢复。在此背景下我们认为红利投资策略将会占优，目前全市场大概有4.6%的公司触发分红不达标戴帽标准，新的分红生态有望提升红利策略的竞争优势。

国泰君安：社保基金股票最大投资比例进一步明确 有利于提振资本市场信心

国泰君安：社保基金股票最大投资比例进一步明确有利于提振资本市场信心国泰君安证券首席经济学家何海峰就《全国社会保障基金境内投资管理办法（征求意见稿）》表示，《征求意见稿》进一步明确了社保基金对股票类、股权类资产的最大投资比例，有利于提振资本市场信心。同时，这也说明社会越来越重视资本市场的投资功能，有利于引导公募基金等其他社会资本共同发掘资本市场的投资功能。《征求意见稿》出台，意味着社保基金率先做出政策安排，是一个重要的示范性举动。随着消费恢复、投资增长、企业盈利回升，叠加各类政策落地，将对资本市场形成合力的提振效果。（上证报）

扬耐心资本抑短期投机，资本市场税制改革开了好头

扬耐心资本抑短期投机，资本市场税制改革开了好头结构合理的金融市场体系是金融有效服务实体经济的重要前提。近年来，我国金融市场融资规模稳步扩大，但融资结构仍有待优化，“耐心资本”不足等问题依然存在。新“国九条”提出，要健全有利于创新资本形成和活跃市场的财税体系。新“国九条”发布后，财政部党组理论学习中心组在署名文章中强调，要“完善资本市场税收制度，健全有利于中长期资金入市的政策”。随后，财政部、税务总局于近日发文将上市公司股权激励个税纳税期限延长至36个月。在多位受访专家看来，上述政策为税收制度改革助力资本市场高质量发展开了好头。可以预见，未来将会有更多更具现实意义的改革举措发布实施。受访专家学者建议，要“与时俱进”优化证券交易印花税，针对短期投机行为额外征税，并对正常股市投资行为给予激励，如对长期资金免税等。同时，通过优化税收政策，吸引更多以养老金为代表的中长期资金入市，在其获取投资收益的同时，助力资本市场长期稳定发展。（证券时报）

市场人士认为资本市场 “1+N” 政策体系将加快落地实施

市场人士认为资本市场“1+N”政策体系将加快落地实施中共中央政治局4月30日召开会议。会议强调，要积极发展风险投资，壮大耐心资本。会议还强调，要持续推动中小金融机构改革化险，多措并举促进资本市场健康发展。市场人士认为，随着《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（简称新“国九条”）的出台，有关部门将加快推动资本市场“1+N”政策体系落地实施，更好促进资本市场健康发展。壮大耐心资本方面的配套改革值得关注。（中证报）