交易员重新押注美债将上涨 市场预计美联储今年降息两次

交易员重新押注美债将上涨市场预计美联储今年降息两次交易员纷纷押注美国国债将上涨，重新进入他们在上周通胀数据和美联储决定公布之前逃离的看涨交易。过去一周，受惠于债市反弹的期货合约需求大幅回升，投资人因经济指标重获活力，从价格压力减弱到疲软的零售销售，这些支持美国将降息。市场预计，2024年将降息两次，美联储官员的预测为一次。现货市场的势头也在增强，摩根大通一项调查显示，净多头占比为5月20日以来最高水平。

黄金稳定 交易员等待关键通胀数据以获取利率线索

黄金稳定交易员等待关键通胀数据以获取利率线索周三，金价在连续两天下跌后保持稳定，交易员等待本周晚些时候公布的美国关键通胀数据，这些数据可能会为美联储的利率路径提供更多线索。道明证券大宗商品策略师DanielGhali在一份报告中称，更多的黄金抛售可能有限，因大宗商品交易顾问基金不太可能平仓2200美元以上的仓位。他表示，与此同时，随着市场越来越少地押注美联储转向宽松政策的时机和规模，宏观交易员的仓位仍受到美元持续上涨和美国国债收益率上升的制约。据预测，3月份价格压力仍在上升。这将支持推迟降息的理由，这对黄金来说是一个不利因素。

美联储决策会议在即 美债交易员向 “高利率维持更久” 的现实屈服

美联储决策会议在即美债交易员向“高利率维持更久”的现实屈服面对利率高位持久的现实以及不甚明朗的市场前景，曾坚信美联储本周将开启降息的债券投资者正在艰难屈服。美国国债收益率最近几天大涨，并游走在创年内新高的边缘，因为数据继续显示通胀持续，导致交易员推迟对美国货币宽松的时间表预期。利率互换现在反映的市场预期是，今年有不到三次幅度25个基点的降息。这低于美联储去年12月的预测中值，也低于市场早在2023年底时预计的降息六次。那么何时第一次降息？投资者对今年上半年发生都已不再有信心。野村控股的经济学家已经将美联储今年降息的预期从三次下调至两次。此外，近期期权市场交易显示，投资者正在寻求保护以抵御长期收益率上升和降息次数减少的风险，即使他们的长期观点是利率最终会下降。

债券交易员降低美联储今年的降息预期

债券交易员降低美联储今年的降息预期在美国ISM制造业指数出现2022年以来首次出现扩张后，债券交易员预计美联储今年的货币宽松政策将会减少，并短暂定价6月份首次降息的可能性不到50%。美银证券美国利率交易和策略主管格雷戈里・法拉内洛表示，ISM报告印证了上周的说法，即经济的韧性使美联储保持耐心。对于债券市场来说，这意味着利率将在更长时间内保持在较高水平。将于周五公布的3月份非农就业数据预计将显示出几个月来最慢的就业增长速度。

交易员逆向押注美联储将抢先降息

交易员逆向押注美联储将抢先降息利率期货市场的交易员正在大举押注一种反向押注，如果美联储今年积极放松货币政策，这种押注将获得回报。这种押注发生在有担保隔夜融资利率期货上-该利率密切跟踪央行的关键政策利率-涉及买入2024年12月的合约，同时卖出2025年12月到期的合约。它假设的情况是，美联储在11月总统大选之前提前降息，并且比之前降息40个基点的行动更为激进，那么这一交易将会获利。这一交易与华尔街目前的共识背道而驰。在美国经济强劲和通胀高企的情况下，他们对降息的预期这种重新调整引发了美国国债暴跌，并推动美国2年期收益率本周一度升至5%。

摩根大通：美国国债市场流动性好于交易员担心的水平

摩根大通：美国国债市场流动性好于交易员担心的水平对于关注美国国债动荡迹象的投资者，摩根大通有一些建议：别担心，全球最大债券市场的流动性正在好转。JayBarry等摩根大通利率策略师表示，得益于波动性下降，广泛流动性指标的改善趋势延续到了2024年。策略师们表示，从摩根大通首选指标“市场深度”看，过去一年“一直在稳步改善”。不过策略师补充指出，现在的“市场深度”仍然比十年平均水平低50%左右，因为国债市场流动性仍然对不确定性高度敏感。2023年7月美联储结束加息后，市场对今年降息的预期陡然增加。