光大证券：大宗商品有望迎来新的景气周期

光大证券：大宗商品有望迎来新的景气周期光大证券研报指出，地缘政治风险与供需关系共振，大宗商品地缘政治溢价上行。短期来看，高地缘政治风险环境下，大宗商品价格波动剧烈。长期来看，供需因素依然主导大宗商品的定价体系，而地缘政治因素起到和供需因素共振的效果。2024年，地缘政治格局持续紧张，叠加市场对美联储降息预期的走强，当前上游资源品价格进一步上涨或维持在历史高位水平。看好在地缘政治因素的作用下，大宗商品有望迎来新的景气周期。

商品市场现结构性趋势行情 CTA 策略私募一季度业绩扭亏为盈

商品市场现结构性趋势行情CTA策略私募一季度业绩扭亏为盈3月CTA策略平均收益率超2%，明显优于股票、债券等策略同期的业绩表现。截至3月底，CTA策略今年以来的业绩实现扭亏为盈。在业内人士看来，3月以来国内经济复苏态势明朗，商品市场多个品种迎来趋势性行情，提振了CTA策略的业绩表现。未来伴随着经济逐步修复，美联储降息预期升温，商品市场的趋势性行情有望继续演绎，拥挤度显著缓解的CTA策略配置价值将进一步凸显。(上海证券报)

中金：下半年商品市场定价逻辑可能转向市场确定性下的预期调整和不确定性下的风险补偿

中金：下半年商品市场定价逻辑可能转向市场确定性下的预期调整和不确定性下的风险补偿中金公司研究表示，上半年，全球宏观经济没有大幅衰退迹象，增长韧性超预期，大宗商品市场也因此受益于需求预期，市场情绪得以修正。与此同时，上游资本开支依然不足，供给短缺预期卷土重来。基于供需格局和库存条件判断，我们认为就下半年而言，“超级周期”可能仍欠火候，但商品市场的结构性短缺风势渐起，在基本面提供的确定性收益如期兑现之际，展望下半年，我们提示商品市场定价逻辑可能转向市场确定性下的预期调整和不确定性下的风险补偿，内部板块排序为：能源、有色金属>贵金属、农产品>黑色金属。

中国大宗商品指数升至102.8% 供需改善

中国大宗商品指数升至102.8%供需改善中国物流与采购联合会5日发布数据显示，2月份中国大宗商品指数（CBMI）为102.8%，为近五个月以来最高点，较上月回升2.4个百分点，表明中国大宗商品市场运行形势开始回暖，行业经营状况有所好转。据中新社报道，各分项指数中，供应指数和销售指数均止跌回升。2月份，大宗商品供应指数较上月回升3.8个百分点，至103.4%，升至2021年3月份以来的最高，显示随着商品价格的回升，企业利润得到修复，生产积极性高涨。同时，随着疫情影响基本消退以及春节结束，人员流动回归正常，正常生产生活得到保障。另外，物流运行明显通畅，较好地保障了生产企业原材料采购和生产活动的稳定开展。各主要商品中，铁矿石、煤炭、有色金属和化工供应量触底回升，钢铁、成品油和汽车供应量继续增加，且增速加快。大宗商品销售指数2月回升至102.7%，指数反弹至近五个月以来的最高点，表明2月份随着疫情影响基本消退，春节过后社会面流动性全面恢复，市场需求正在修复，商品销售局面活跃，企业订单组织逐步顺畅。大宗商品库存指数2月为102.2%，较上月回落1.2个百分点，显示随着需求端修复性反弹，中国大宗商品市场库存增速有所减缓，商品库存压力出现缓解。不过，整体来看，中国大宗商品市场库存量已连续四个月呈现上升态势，商品去库存的难度较大。分析认为，随着消费旺季的来临，中国大宗商品市场基本度过了之前的低迷期。供应端压力依然存在，但随着需求的进一步发力以及宏观经济环境持续好转，中国大宗商品市场持续回暖的基础良好，市场运行将会继续向好。

近期，多国遭遇极端高温天气的新闻屡见报端。极端高温除了影响民众生活，还会给大宗商品市场带来冲击，进而加剧农业、能源化工、航运等市

近期，多国遭遇极端高温天气的新闻屡见报端。极端高温除了影响民众生活，还会给大宗商品市场带来冲击，进而加剧农业、能源化工、航运等市场价格波动。业内人士表示，极端天气对大宗商品的影响主要在于农业和能源领域。投资者可根据极端天气发生时间，寻找产量或消费量可能受到影响的对应地区对应农作物或能源等大宗商品进行交易。对于担忧原料商品价格上涨的投资者而言，可关注天气指数类衍生品风险管理产品，或运用期货及期权工具，锁定采购成本或对冲用能成本攀升风险，从而实现企业稳健经营。（中证报）

每日全球大宗商品市场要闻速递（12 月 28 日）

每日全球大宗商品市场要闻速递（12月28日）1.俄罗斯副总理诺瓦克：预计2023年俄罗斯石油、天然气预算收入将达到9万亿卢布；分析师预计2024年布伦特原油价格为80-85美元/桶。2.消息人士：由于风暴，俄罗斯新罗西斯克港的石油装运于12月27日暂停。3.利比里亚北部一油罐车爆炸，造成至少40人死亡。4.2024年内蒙古能源领域重大项目力争完成投资3200亿元，较2023年增长10%左右。5.日本经济产业省：日本11月原油进口同比增长0.5%。石油产品总销售额同比下降4.0%。6.美国提出探讨扣押俄罗斯3000亿美元资产的计划。7.越南金价飙升，该国总理指示央行稳定黄金市场。