华西证券：低利率环境延续，股息率凸显 A 股当下价值

华西证券：低利率环境延续，股息率凸显A股当下价值华西证券近日研报表示，低利率环境延续，股息率凸显A股当下价值。5月下旬以来A股转向震荡休整，核心在于基本面数据验证期，宏观经济弹性不足制约风险偏好。当前A股多数宽基指数估值已修复至近三年中位数附近，后续市场风险偏好进一步抬升需要等待新催化，重点关注地产数据验证、二十届三中全会和七月底政治局会议定调。股息率方面，最新沪深300股息率3.26%，高于十年期国债收益率的2.26%，红利资产仍具备较好配置价值。资金面来看，2024陆家嘴论坛上监管层多次强调“壮大耐心资本”，后续保险资金、社保基金等有望成为增量资金的重要来源，因此对后市不必过度悲观，全年A股有望在震荡中逐步上移。风格方面，在低利率和资产荒环境下，高股息资产仍是中长期资金配置的重要方向。

长期国债收益率持续下行 专家：债市供求格局可能发生调整

长期国债收益率持续下行专家：债市供求格局可能发生调整最近一段时间以来，长期国债收益率持续下行。从4月初以来，10年期国债收益率整体呈不断下行的态势，自4月2日开始持续在2.3%以下低位运行。自3月18日以来，30年期国债收益率持续在2.5%以下低位运行。东方金诚研究发展部总监冯琳表示，在债市长牛预期背景下，机构对超长债交易需求的大幅上升，带动长期国债收益率持续向下突破。“接下来专项债券供给或将放量，超长期特别国债也有望开闸发行，债市面临的供求格局可能发生调整。”冯琳预计，接下来长期国债收益率大幅向下偏离政策利率的状况将有所缓解。(证券日报)

日央行：提高YCC政策灵活性并非为退出超低利率铺路

日央行：提高YCC政策灵活性并非为退出超低利率铺路日本央行副总裁内田真一表示，央行上星期决定提高孳息率曲线控制（YCC）政策灵活性，并非退出超低利率的前奏。内田真一认为，央行提高目前位于负0.1厘的短期利率目标，仍有很长的路要走。他指，央行随时准备介入以遏制长期利率急升，甚至在10年期国债孳息率触及新设定的1厘上限之前介入。但他指，如果经济和物价情况大致保持不变，估计孳息率不会大幅上升。他表示，随著企业定价行为改变，以及有迹象通胀预期重新加速，央行作出调整，以平衡YCC政策的成本和收益。他指，每项政策都有正面影响，同时亦有代价。当通胀预期上升，宽松效果会增强，副作用亦会增强，有必要在两者之间取得平衡。2023-08-0215:21:06

应对利率下行 债市投资打法生变

应对利率下行债市投资打法生变当前债券投资已令“老司机”也成“菜鸟”。近日，一位债券基金经理对记者感叹道：“现在做债券投资只能走一步看一步，因为没有历史经验可供参考了。”感叹的背后，是债券资产的收益率来到历史最低区间。今年以来，债券收益率一路高歌下行，期限利差、信用利差持续压缩。业内人士反映，传统的交易策略已难有发挥空间。市场的共识是，债券收益率的长期下行已成为大趋势。面对重重挑战，业内人士认为，各家机构在当前修炼好自身“内功”尤为重要。(上证报)

央行4月23日再次就长债风险喊话，在牛途中狂奔的债市骤然转向，银行间主要利率债收益率大幅上行，国债期货全线收跌。其中，长期利率债

央行4月23日再次就长债风险喊话，在牛途中狂奔的债市骤然转向，银行间主要利率债收益率大幅上行，国债期货全线收跌。其中，长期利率债收益率上行更为明显。在此背景下，国债期货全线收跌，30年期国债主力合约大跌1.17%，10年期国债主力合约跌0.36%。市场分析人士指出，央行近期不断就长期国债收益率下行喊话，在一定程度上引起了市场对政策风向变化的担忧，从而加大了后市的分歧。但当前“资产荒”局面仍未有缓解迹象，理财和基金等机构依旧面临欠配的局面，在短期负面情绪消化过后，债市仍有支撑。（证券时报）

日本央行会议摘要：有必要保持超低利率

日本央行会议摘要：有必要保持超低利率日本央行12月会议意见摘要显示，央行官员认为有必要保持超低利率，当央行准备退出宽松政策，必须检视市场是否作好准备，以及加息时可能存在风险的领域。央行亦认为，调整物价目标并不恰当，将弱化政策目标及货币政策效果。央行本月会议维持超宽松政策，但出乎意料调整国债孳息率控制政策，容许长期利率上升更多。摘要显示，数名委员表示，旨在消除目前刺激计划的副作用，并令措施可更持续，并非朝著结束超宽松货币政策迈出第一步。委员亦深入讨论了日本物价前景发生变化的迹象，可能为最终撤出刺激措施奠定基础。部分委员指，日本仍未持续达到央行2%的通胀目标，但其他委员认为有越来越多迹象显示，企业长期以来不愿加薪及加价的情况正出现变化，商品及服务价格均加快上升，通胀势头有可能加快。2022-12-2812:07:27