大摩：AI基建才刚开始 英伟达不是思科

大摩：AI基建才刚开始英伟达不是思科摩根士丹利ShawnKim分析师团队本周发布报告，对比了互联网泡沫与当前的AI热潮，强调当前AI基础设施投资热潮仅仅处于初期阶段，尚未达到互联网1999年的泡沫水平。2000年网络泡沫期间，思科的收入增长率达到了59%，而其前瞻市盈率高达138倍。如今的英伟达市盈率仅为30倍，但其收入增长率却达到了90%。英伟达周五大跌似乎验证了“思科时刻”的到来。但摩根士丹利认为，无论是从两者所处的科技环境、自身实力和估值上看，英伟达都不是当年的思科。AI基础设施建设仅仅是一个开始，每个超大规模企业都在构建基础设施，以便尝试在该基础设施之上构建应用程序、工具和服务。来源：格隆汇

大摩：AI基建才刚开始 英伟达不是思科 远没到1999年

大摩：AI基建才刚开始英伟达不是思科远没到1999年摩根士丹利ShawnKim分析师团队本周发布报告，对比了互联网泡沫与当前的AI热潮，强调当前AI基础设施投资热潮仅仅处于初期阶段，尚未达到互联网1999年的泡沫水平。AI基础设施建设仅仅是一个开始。每个超大规模企业都在构建基础设施，以便尝试在该基础设施之上构建应用程序、工具和服务。今天，正在进行的AI数据中心加速计算建设只是第一阶段，但这只是构建所有AI应用程序的支柱，增加了一个颠覆性的技术层（大型语言模型），成本更低，上市更快。互联网泡沫从1994年12月开始，到2000年3月达到顶峰，期间经历了多次回调。英伟达首次上调销售预期是在2022年5月，ChatGPT在2022年11月才被广泛讨论。从时间上看，我们尚未达到1999年的泡沫水平。尤其是，GPU投资才刚刚起步，大摩认为，AI供应链的投资增长将会对其产生乘数效应：每100美元的云资本支出将转化为30-40美元的AI收入，这意味着在GPU上的投资将成倍增加。除了GPU之外，AI供应链的增长还将为HBM、定制芯片设计、制造和测试等领域带来机遇。另外，考虑到GPU开发技术复杂，如一块GraceHopper100芯片包含35000个组件，重量达35公斤，英伟达凭借长期的积累，在该领域拥有较为宽阔的技术“护城河”。因此，尽管越来越多同行“下海”自主研发AI芯片，英伟达算力“一哥”的地位在很长一段时间内不会被动摇。即使从估值角度来看，英伟达股价也很可能未见顶。摩根大通在报告中写道：回顾2000年网络泡沫期间的代表性公司思科，其当时的收入增长率达到了59%，而其前瞻市盈率高达138倍。相比之下，如今的英伟达市盈率仅为30倍，但其收入增长率却达到了90%。因此，无论从估值的角度还是从长远看，我们都不能认为当前（英伟达）已接近市场的顶峰。大摩认为，AI基础设施的初期投资巨大，但长期来看，其带来的应用层价值可能远超成本。超大规模公司在AI领域的投资将要求相应的回报率，这将推动AI云服务的盈利增长。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1423055.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1423055.htm

大多头西格尔：AI 泡沫或推动英伟达再涨一到两倍，就像当年思科

大多头西格尔：AI泡沫或推动英伟达再涨一到两倍，就像当年思科美股长期多头、沃顿商学院金融学教授杰里米・西格尔沃表示，随着AI泡沫不断膨胀，英伟达股价可能会再涨一到两倍，与互联网泡沫时期思科的走势类似。这意味着英伟达股价最高可能达到2700美元，市值将达到6.8万亿美元。西格尔说：“如果英伟达遵循思科的估值路径达到峰值，它可能会再上涨一到两倍。需要澄清的是，这并不是我对未来会发生什么的预测，只是想指出在一个巨大的泡沫中可能发生什么。”（环球市场播报）

英伟达取代AMD成大摩“AI首选股” 股价狂飙200%后有望再涨17%

英伟达取代AMD成大摩“AI首选股”股价狂飙200%后有望再涨17%目前，英伟达在AI处理器市场上占据大约80%的份额。在两大巨头的火拼中，摩根士丹利更青睐英伟达。大摩表示，英伟达股价还有更多上涨空间，理由是自上月底公布亮眼的第一季度业绩以来，该公司接到了大量新订单，且AI需求改善。该行分析师将英伟达目标股价从450美元上调至500美元，较最新收盘价（426.92美元）高出约17%，同时维持对该股的“增持”评级。今年以来，随着ChatGPT风靡全球，英伟达股价一路“狂飙”，年初迄今涨幅高达约200%，加入了美股万亿美元市值俱乐部。大摩还将英伟达列为其新的“首选股”，取代了AMD。分析师表示，英伟达近期有更多上行空间，预计它将是今年唯一一家因AI业绩打破预期，并且上调业绩指引的公司。“自英伟达发布业绩报告以来，AI训练的需求环境持续升温。根据业内报告，一些之前未被看作重要客户的公司现在每天都在下新订单。”大摩分析师在报告中表示。上个月，英伟达将其第二季度收入预测上调至110亿美元，比市场预期高出50%以上，原因是生成式AI市场不断增长。该公司的AI芯片组有助于驱动OpenAI的ChatGPT和Alphabet的Bard聊天机器人背后的技术。大摩表示，投资正迅速从传统服务器基础设施转向AI基础设施，并称英伟达是“AI硬件领域最纯粹的故事”。“尽管自今年早些时候上调该股评级以来，我们一直持乐观态度，但我们远没有达到应有的乐观程度。”分析师表示。报告还称，不仅现有客户在加速支出，应用程序开发商、企业IT部门甚至政府部门的支出也很强劲。大摩分析师还上调了AMD的目标价，但指出，“与英伟达不同，该公司短期内不太可能跑赢大市。”...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1365797.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1365797.htm

分析师：AI 派对才刚开始 英伟达股价可能达到四位数

分析师：AI派对才刚开始英伟达股价可能达到四位数韦德布什资深股票分析师DanIves表示，人工智能（AI）的派对才刚刚开始，英伟达股价可能会达到四位数。Ives在接受采访时称，英伟达的业绩是多年来最重要的一份企业财报，从需求峰值等角度来看，这场AI派对才刚刚开始。他表示，这一轮庞大的支出潮将会涌向其余科技企业，“在我们看来，将会继续推升科技牛市”。Ives称，未来两三年，可能AMD等企业会参与竞争，但眼下英伟达是“唯一的玩家”。他认为，其股价最终有可能涨至四位数。

“算力龙头”暴涨回归 英伟达收复万亿市值关口 财报前大摩积极看好

“算力龙头”暴涨回归英伟达收复万亿市值关口财报前大摩积极看好截止发稿，英伟达年内累涨近两倍，继续保持在标普500成分股涨幅榜的第一名。去年11月，OpenAI公布了聊天机器人ChatGPT，让人工智能技术站到了美股热门投资的中央，而作为AI的算力来源，图形处理器（GPU）龙头英伟达受到了热烈追捧，公司也成为了美国第五大上市公司。但近期这股热潮有所消退，分析发现，基于英伟达过去12个月的业绩，目前的市盈率为220倍，即使放在以高估值著称的科技行业，这一市盈率也高得惊人。根据FactSet的数据，亚马逊的市盈率为110倍，特斯拉的市盈率为70倍。另外，英伟达的市销率也达到了41倍。与之相比，互联网泡沫时期时的市值最高的科技股——思科市销率也一度达到38倍。当时，思科的网络设备也被视为互联网时代崛起不可或缺的组成部分，但结果却是，思科的增长未能赶上这波热潮的步伐。财联社先前曾提到，巴菲特的“忠实门徒”著名价值投资者盖伊·斯皮尔（GuySpier）表示，按照目前的价格，英伟达可能不是一项出色的投资，并警告潜在买家要小心。不过，摩根士丹利在最新的报告中重申了对英伟达的乐观态度。大摩文章提到，英伟达的业绩定于8月23日盘后（北京时间8月24日凌晨）发布，报告将为该公司的财务业绩提供有价值的见解，并可能影响该股的价值。文章强调，这家美国顶级投行依然将英伟达视为“首选”（toppick），“英伟达的收入预期看起来很有希望，公司在新兴技术领域的持续创新和投资为其的成功道路发挥了重要作用。”上周，英伟达CEO黄仁勋在SIGGRAPH发表演讲称，生成式AI时代来临，未来所有一切的面前都是一个大型语言模型（LLM），而“人类”会是新的程式语言。从视觉特效到快速数字化的制造市场、工厂设计与重工业，所有一切都将一定程度采用自然语言。英伟达方面称，今年下半年将会有更多供应，但除此之外没有透露更多信息，也没有提供任何定量信息。一位私有云公司的高管认为，稀缺性导致GPU容量被视为护城河，从而导致更多的GPU囤积，又加剧稀缺性。先前，OpenAICEO山姆·阿尔特曼和特斯拉CEO埃隆·马斯克先后抱怨GPU不够用。另有消息称，百度、字节跳动、腾讯和阿里巴巴已向英伟达共订购了价值10亿美元的A800处理器，将于今年交付，还购买了价值40亿美元的GPU，将于2024年交付。展望股价，虽然英伟达又跌破了50日移动均线，但在过去三年中，这一经历已有21次，而且每次发生这种事件后的三个月内平均上涨18%，并且其在三个月后跌到更低位的概率小于三分之一，所以投资者不必过分担忧。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1377023.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1377023.htm