中信证券明明：下调存款利率势在必行，存款搬家仍将持续

中信证券明明：下调存款利率势在必行，存款搬家仍将持续“净息差快速下行是监管推动存款降息的根本原因。实体需求有待提升的背景下，LPR不断下调，加点也不断收敛，银行净息差因此承压。”中信证券首席经济学家明明表示。“下调存款利率势在必行，‘存款搬家’仍将持续。”明明预计，参考历史经验，存款利率下调或推动包括国债收益率在内的广谱利率进一步下行。此外，存款利率下调将降低对储户的吸引力，“存款搬家”的现象或将强化，银行理财、保险、货基等低风险资管产品有望迎来增量资金，增强债市配置力量。

2月18日，人民银行开展5000亿元MLF操作，利率为2.50%，与前期持平。中信证券首席经济学家明明表示，应全面看待LPR与M

2月18日，人民银行开展5000亿元MLF操作，利率为2.50%，与前期持平。中信证券首席经济学家明明表示，应全面看待LPR与MLF利率的关联关系，二者分别代表不同的利率体系，LPR代表实体经济贷款利率，而MLF代表金融市场融资利率。从历史上看，MLF利率与LPR调整步调并非完全一致。如，2021年12月，MLF利率没动，而1年期LPR下行5个基点；2022年8月，MLF利率下调10个基点，5年期以上LPR则下行15个基点。目前预计，即使MLF利率不动，本月20日公布的LPR利率也有可能下行。（中证网）

4 月 MLF 继续缩量、暂不降息 降准降息仍有空间

4月MLF继续缩量、暂不降息降准降息仍有空间4月15日，人民银行公告开展20亿元公开市场逆回购操作和1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率分别为1.8%和2.5%，与上月持平。本月有1700亿元MLF到期，4月MLF延续“量缩价平”续作。在连续15个月净投放之后，今年3月MLF首次实现缩量续作。民生银行首席经济学家温彬认为，4月资金面扰动不大，整体维持中性偏松状态，有助于实现市场供需平衡。展望未来，多位业内人士预计，2024年我国货币政策加大实施的空间仍然较大，降准降息都有较大可能。央行将继续降低MLF利率等政策利率，引导银行降低存款利率，推动贷款市场报价利率（LPR）有序下行，进一步降低实体经济融资成本。（新京报）

中国央行降息 MLF利率和逆回购利率均下调

中国央行降息MLF利率和逆回购利率均下调中国人民银行三个月内两度降低政策利率，8月的中期借贷便利（MLF）利率下调15个基点，短期政策利率的七天逆回购利率也下调10个基点。中国人民银行星期二（8月15日）发布公告称，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行即日起将开展2040亿元（人民币，下同，约382.3亿新元）公开市场逆回购操作，以及4010亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求。公告称，一年期MLF中标利率从2.65%下调至2.5%，七天逆回购利率也从1.90%下调至1.8%。这是继6月降息后，央行再度下调中、短期政策利率。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，7月金融数据显示实体经济融资需求偏弱，促内需稳增长压力增大，是本次超市场预期降息的原因。周茂华说：“此次降息可以有效降低实体经济融资成本刺激消费和投资；同时，MLF利率下调，有助于带动LPR同步调降，有助于降低企业和房贷利率，有助于促进房地产复苏回暖。”中信证券首席经济学家明明认为，本次降息说明长端利率下行空间更大，预计LPR也将等额下降15个基点。同时，MLF操作量超额对冲，加大7天逆回购操作量，有助于增加流动性供给，对冲税期和政府债发行的影响。本月有4000亿元MLF到期，央行将在8月超额续做10亿元，规模较上月有所缩水。央行降息之际，人民币对美元汇率也延续疲软走势。据澎湃新闻报道，离岸人民币对美元汇率星期二接连跌破7.28、7.29和7.30关口，随后进一步跌破7.31关口，续创去年11月初以来的新低。人民币对美元即期汇率同样低开，开盘即跌破7.28关口。

中信建投：预计央行更多采取降准或投放 MLF 对冲，降息空间则相对有限

中信建投：预计央行更多采取降准或投放MLF对冲，降息空间则相对有限中信建投研报表示，当前央行平价缩量续作MLF与地量等额续作OMO，更多是资金面宽松确认的体现。展望未来，今年2月央行超预期调降5年期LPR利率，近期陆续有中小银行跟进下调存款利率，本质上已完成实质降息。目前货币政策进入观察期，短期内进一步宽松概率不大，预计4月资金利率或在政策利率附近或略往上5BP运行。下一步央行操作与资金面走向取决于本轮国内稳增长政策发力效果与美联储操作。国内方面需观察经济数据恢复的可持续性，海外方面关注美国就业强劲与通胀数据黏性延缓美联储降息对我国央行降息的掣肘。展望二季度，伴随着政府债发行加快，预计央行更多采取降准或投放MLF对冲，降息空间则相对有限。

应对 LPR 最大幅度降息 多家中小银行下调存款利率

应对LPR最大幅度降息多家中小银行下调存款利率商业银行再迎“降息潮”，这一轮以城农商行为主。记者发现，吉林、广西等地中小银行近日密集发布存款利率调整公告，对1年期、3年期和5年期的存款利率进行下调，下调幅度为10到60个基点不等。对于多地银行下调存款利率的原因，业内人士认为，5年期以上LPR（贷款市场报价利率）利率大幅下降，银行长期贷款利率将跟随下调，增大净息差压力。中小银行此轮下调存款利率，一方面是对前期国有银行、股份制银行存款利率下调的跟降，另一方面是结合自身息差及市场利率情况做出的调整。（上证报）