境外机构连续第六个月减持中国债券

境外机构连续第六个月减持中国债券尽管7月中美利差倒挂收敛，但受到境外机构继续减持政策性金融债的影响，外资连续第六个月净减持中国境内人民币债券，刷新纪录最长流出。据彭博社报道，中国央行周一发布的公告显示，7月末境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.51万亿元（人民币，下同，7122.55亿新元），较6月末3.57万亿元减少。分券种看，7月外资的国债托管量与6月环比变动不大，月末为2.32万亿元，政策性金融债托管量减少约200亿元至0.84万亿元，带动了整体境外机构人民币债券持仓的下行，同业存单持仓也环比下降明显。法国兴业银行亚洲宏观策略师KiyongSeong在采访中分析，对外资来说，由于中国政策性银行俄罗斯业务可能引发制裁的顾虑会影响到对此类债券的需求，但这可能不是外资抛售证金债的主要动机，“中美之间的货币政策分化，以及伴随而来的收益率倒挂，是离岸投资者抛售中国债券的最大考虑因素。”中国央行周一下调中期借贷便利(MLF)和逆回购操作利率10个基点，推动债券收益率曲线牛陡，一年期国债活跃券收益率大幅下行14.5个基点，报1.68%，十年期收益率也大跌7.5个基点，报2.6525%。由此，中国国债与美债收益率再度走扩。此前，因美联储大幅加息引发美国经济技术性衰退的担忧，10年期美债收益率从6月高点3.5%明显回落，带动中美利差从6月一度倒挂约70基点回升，不过大多数时间仍维持在负值区间。由于市场预期美联储年内仍将数次加息，将继续提高美元资产的吸引力。此外，在岸人民币兑美元汇率在7月份贬值0.64%，为连续第五个月走贬，难以对外资配置带来激励。据中债登周一公布的数据，上月境外机构减持证金债约224亿元，今年前七个月累计净卖出约2529亿元，上月外资增持国债33亿元，为今年1月份以来的首次净买入。法兴银行的KiyongSeong指出，假设政策性金融债和国债实际上没有违约风险，其更高的溢价是回报的增强剂，不过，信用利差目前不足以维持对证金债的需求。...发布：2022年8月16日10:36AM

外国投资者连续第七个月减持中国债券

外国投资者连续第七个月减持中国债券外国投资者8月又减持了51亿美元（下同，约72亿新元）的中国债券，在这个月里，美国众议院议长佩洛西访问台湾，同时北京方面意外降息以帮助支持其疲软的经济。《华尔街日报》报道，全球投资者已连续七个月减少对人民币计价债券的风险敞口。根据中央国债登记结算有限公司和上海清算所的数据，他们已减持超过850亿美元的此类债券，相当于其1月底持有量的近15%。在俄罗斯入侵乌克兰凸显出投资中国的地缘政治风险后，减持人民币债券的速度在3月份加快。虽然这一减持速度在7月有所放缓，但8月风险再次上升，当时佩洛西不顾北京方面的警告访问了台湾。外国投资者在8月减持人民币债券也正值人民币兑美元快速贬值之际。交易较为自由的离岸人民币兑美元在8月下跌了2.8%，今年来累计下跌9.3%。在7月小幅净增持中国国债后，海外投资者8月持有的中国国债总额小幅上升至3340亿美元。中国国债约占海外投资者持有的人民币债券总额的三分之二。发布：2022年9月18日2:01PM

境外机构减持中国银行间市场债券

境外机构减持中国银行间市场债券随着中美利差进一步倒挂，境外机构在连续两个月增持中国银行间市场债券后，7月重回减持态势，中国国债和政金债双双遭到减持。据彭博社报道，中国央行星期二（8月15日）晚间发布的公告显示，7月末境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.24万亿元（人民币，下同，约6100亿新元），约占银行间债券市场总托管量的2.5%。6月末托管余额为3.28万亿元。根据中债登公布的数据，从券种来看，境外机构7月减持中国国债约420亿元，创2月份以来最大减持幅度，6月境外机构增持国债约217.7亿元；减持政金债约94.1亿元，6月一度增持约164.9亿元。美联储早前暂停加息后，7月末又重启加息步伐，将利率上调至22年高点。美国10年期国债收益率进一步震荡走高，导致中美利差倒挂幅度加深，7月上旬一度达到去年11月以来的最大水平，削弱了外资投资中国资产的兴趣。人民币上个月震荡走高，本月因中国经济持续疲软、中国下调MLF利率、中美利差等因素重新走弱，在岸人民币跌破1美元兑7.28，创去年11月来最弱。人民币如果弱势不改，也不利外资配置中国债券。

境外机构减持中国国债规模刷新纪录高位

境外机构减持中国国债规模刷新纪录高位尽管6月份境外机构对中国债券的减持规模小幅收敛，但国债却遭到有记录以来最大规模的减持。据彭博社报道，彭博根据中债登周五公布的数据计算，6月末境外机构持有中国国债规模下降约559亿元（人民币，下同，114.86亿新元），创下2014年有数据记录以来最大减持量，同时连五个月减持亦为纪录最长。政策性金融债方面，境外机构持仓下降了354.69亿元，减持规模环比回落，对地方政府债则继续小幅减持0.9亿元。澳新银行资深中国策略师邢兆鹏在采访中指出：“境外机构6月减持中国国债，主要是因为外资资管机构抛售全球债券指数而被动减持的。”他预计，今年下半年境外机构还会追随全球债券的抛售潮而减持中国国债，该趋势将持续到美元见顶。6月随着全球通胀高企，主要国家都在加息或者准备加息，美联储更是激进加息75基点，带动美国、欧洲和亚洲主要国家的债券收益率大涨，债券纷纷被抛售。中美利差倒挂现象在6月中加重，10年国债的利差一度倒挂70个基点，创下13年新低；此后随着美债收益率触顶回落，利差倒挂程度明显收窄。华侨银行利率策略师FrancesCheung在采访中提到，由于中美名义利差仍倒挂，中国债券流入不太可能强势反弹，考虑到未来全球收益上行的幅度可能小于过去几个月，中国国债收益率韧性带来的支撑也在被削弱。虽然中国国债单月减持规模创纪录，不过外资整体流出中国金融市场的步调在趋缓。外汇局周五公布的涉外收付款数据显示，6月证券项下的资金净流出环比大幅减少。从债券市场看，中国央行周四公布的数据显示，6月境外机构减持中国债券约900亿元，较5月的1100亿元环比收窄。另一方面，A股市场上北向资金上月出现净流入，主因疫情形势有所好转，中国经济有望步入反弹轨迹，且美元兑人民币汇率当月基本在6.70一线震荡，市场对于中国经济和汇率的预期都趋稳。发布：2022年7月22日3:03PM

11 月末境外机构在中国债券市场的托管余额为 3.54 万亿元

11月末境外机构在中国债券市场的托管余额为3.54万亿元央行发布2023年11月份金融市场运行情况，截至2023年11月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.54万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为2.3%。其中，境外机构在银行间债券市场的托管余额为3.49万亿元；分券种看，境外机构持有国债2.20万亿元、占比63.0%，政策性金融债0.77万亿元、占比22.1%。

与人民币贬值同步 境外机构继续减持中国国债

与人民币贬值同步境外机构继续减持中国国债在人民币走弱、中美利差持续倒挂之际，中国国债连续第三个月遭到外资减持，市场认为外资流出的趋势短期内可能会持续。据彭博社报道，中债登周二晚间公布的数据显示，境外机构4月份减持中国国债约420亿元（人民币，下同，86.32亿新元），减持规模环比回落。彭博计算显示，2月至4月外资累计减持境内债券约1292亿元。此外根据中国央行上海总部公告，截至4月末，境外机构持有银行间市场债券3.77万亿元人民币；彭博据此计算，4月外资减持银行间市场债券约1100亿元。美联储以50个基点步幅升息带动下，10年期美债收益率在4月一路攀升至近3%，中国10年期国债的名义收益率优势消失乃至形成倒挂。此外，人民币在4月下旬急贬，在岸人民币月度跌幅超过4%，创1994年汇率并轨以来最大。利差和汇差优势双双消退，中国国债对外资的吸引力进一步下降。此外，中国宏观经济走势4月在上海等地疫情的影响下大幅恶化，也影响了国际投资者对人民币资产的信心。中债登此次更新月报的时间偏晚，也引起关注。渣打中国宏观策略主管刘洁说：“由于人民币走弱预期、中美利差倒挂、货币政策持续分化以及中国经济前景走弱，市场普遍预期中国债券将遭到进一步减持。我们预计资本外流将持续到第二季度，但下半年随着中国经济增长复苏、人民币企稳，可能会重回资本流入状态。”彭博数据显示，经过汇率调整后中国国债4月的净收益为0.169%，相较于富时罗素世界国债指数(WGBI)涵盖的其市场仍有一定优势，不过相对于其它亚洲新型市场国际而言表现落后。外汇局新闻发言人王春英此前在新闻发布会上说，近期证券投资再次有所调整，这是复杂的国际经济金融形势下市场的自然反应；随着市场对一些短期因素的消化和预期的释放，境外机构对中国证券投资将会回归稳态，长期价值投资仍然是主要的考虑因素。她说，中国的债券在全球范围内有比较强的投资价值。主要体现在投资回报稳定、具有分散化投资价值、全球央行储备多元化需求、债券指数跟踪配置需求等方面。...发布：2022年5月18日11:41AM