申万宏源策略 ：价值管理重塑 A 股审美

申万宏源策略：价值管理重塑A股审美申万宏源策略报告称，价值管理重塑A股审美：“新国九条”开启了A股价值管理的新范式，公司治理、股东回报成为了A股重要的新审美。广义高股息投资是新的A股“第三排序审美”，有成长做成长，没成长做高股息(而不是做缺乏基本面支撑的交易性机会)，这是一种国际接轨。这使得A股的“基准线”从零和/负和博弈，转变为正和博弈，这才是A股投资向更价值迈进的关键一步。“新国九条”也可能为A股带来万亿级别增量资金：保险公司权益配置比例有效提升，被动产品发展再加速。2016年A股对外开放改革，最终外资增量资金是万亿级别，国内机构投资者大发展的增量也是万亿级别。“新国九条”下的增量资金可能来自于保险权益配置比例提升。我们乐观预测，最终保险配置权益的比例可能超过20%(截至24Q1为12.5%)。

业内人士：未来高股息资产将持续成为保险资金权益配置的重要投向

业内人士：未来高股息资产将持续成为保险资金权益配置的重要投向截至2023年末，保险资金运用余额为28.16万亿元，同比增长11.05%。2023年，保险资金的年化财务收益率为2.23%，年化综合收益率为3.22%。其中，人身险和财产险公司资金运用余额分别同比增长11.52%和4.59%。从资产配置上来看，债券仍是保险资金的主要配置方向，人身险公司和财产险公司对银行存款的配置比例均有所下降。近期，推动险资等中长期资金入市备受关注。业内人士认为，权益市场是大类资产配置的关键组成部分，未来高股息资产将持续成为保险资金权益配置的重要投向。（中国证券报）

截至2023年末，保险资金运用余额为28.16万亿元，同比增长11.05%。2023年，保险资金的年化财务收益率为2.23%，年

截至2023年末，保险资金运用余额为28.16万亿元，同比增长11.05%。2023年，保险资金的年化财务收益率为2.23%，年化综合收益率为3.22%。其中，人身险和财产险公司资金运用余额分别同比增长11.52%和4.59%。从资产配置上来看，债券仍是保险资金的主要配置方向，人身险公司和财产险公司对银行存款的配置比例均有所下降。近期，推动险资等中长期资金入市备受关注。业内人士认为，权益市场是大类资产配置的关键组成部分，未来高股息资产将持续成为保险资金权益配置的重要投向。（中证报）

标普红利 ETF（562060）连续 5 天获得资金净申购，机构称高股息投资不会昙花一现，是大部分投资者的必修课

标普红利ETF（562060）连续5天获得资金净申购，机构称高股息投资不会昙花一现，是大部分投资者的必修课6月21日，标普红利ETF（562060）微跌0.37%，半日成交额5077万元，十大重仓股9只下跌。该基金连续5个交易日获得资金净流入。申万宏源表示，高股息投资不会昙花一现，相反，看好其长期成为A股市场的基本盘、基准线。把握基于非成长因子的提估值机会，可能是大部分投资者的必修课。2024年优质成长投资机会相对稀缺，高股息是边际改善最确定的方向，广义高股息成为主线板块。未来，当然还会有高成长的投资机会，但相对于居民机构投资者规模的扩张，高成长资产大部分时候会相对稀缺，把握基于非成长因子的提估值机会，可能是大部分投资者的必修课。保险提高配置比例离不开新增稳定分红资产。根据测算，满足保险增量配置需求，可能需要有保险持仓的高股息股票总流通市值翻倍增长。可借道标普红利ETF（562060），一键布局高股息、高分红板块。