华泰证券：维持比亚迪 “买入” 评级 第五代 DM-I 发布 开创油耗 2 时代

华泰证券：维持比亚迪“买入”评级第五代DM-I发布开创油耗2时代华泰证券研报指出，5月28日，比亚迪(002594.SZ)发布第五代DM-i技术，油耗低至2.9L/100km。同步上市的秦L和海豹06起售价9.98万元，预计稳态月销各2万辆。展望24年全年，新能源车对市场的渗透趋势加强。市场保持高增速时，24年公司将陆续上市第五代DM-i改款车型。认为公司通过持续高研发投入，引领油耗步入“2”时代，通过极致性价比加速替代合资品牌，驱动公司销量持续上行。上调公司目标价至310.37元(前值288.99元)，维持“买入”评级。

比亚迪第五代 DM 技术发布，拥有 2.9L 全球最低百公里亏电油耗

比亚迪第五代DM技术发布，拥有2.9L全球最低百公里亏电油耗比亚迪今晚举办了第五代DM技术发布暨秦LDM-i、海豹06DM-i上市发布会，正式发布了第五代DM技术，官方称该技术将“开创油耗2时代”。据比亚迪介绍，第五代DM技术拥有全球最高46.06%发动机热效率，全球最低2.9L百公里亏电油耗，全球最长2100公里综合续航。秦LDM-i、海豹06DM-i将首发搭载第五代DM技术，今晚正式发布上市。

比亚迪发布第五代 DM 技术 首搭车型秦 LDM-i 和海豹 06DM-i 同步上市

比亚迪发布第五代DM技术首搭车型秦LDM-i和海豹06DM-i同步上市月28日晚，比亚迪举行第五代DM技术发布暨秦L、海豹06上市发布会。当晚发布会上，比亚迪第五代DM混动技术正式发布，首搭于全新的秦LDM-i和海豹06DM-i两款车型上。据王传福介绍，比亚迪第五代DM混动技术有三个全球之最：46.06%全球发动机热效率最高、2.9L全球最低百公里亏电油耗、2100公里全球最长综合续航。秦LDM-i和海豹06DM-i也在5月28日晚正式发布上市，售价区间均为9.98万元-13.98万元。

比亚迪开了个发布会 市值大涨500亿

比亚迪开了个发布会市值大涨500亿与以往不同，这次比亚迪将发布会地点从深圳总部改到了西安，并将时间从以往的一个小时延长到超过两个小时，堪称比亚迪“史上最长发布会”。其实，这与比亚迪插电混动车型的历史有关。比亚迪的首款插混车于2003年在西安推出，2008年，比亚迪F3DM在西安下线，成为全球首款插电式混合动力汽车。王传福现场公布了第五代DM的关键指标图片来源：比亚迪在发布会上，比亚迪董事长王传福表示，从2001年筹备造车以来，比亚迪在研发领域的累计投入已超过1400亿元，几乎每年的研发费用都超过了当年的净利润。他还透露，第五代DM插混技术于2021年启动研发，在1万多名工程师经历了1000多天的技术攻关后，去年9月份通过了多轮测试验证，将亏电油耗做到了2.9L/100公里这一历史新低。混动起初被认为是从燃油车过渡到纯电动车的一种过渡技术。然而，随着技术的发展和市场需求的变化，混动车的生命周期比预想的要长得多。截至发稿，比亚迪股价上涨了8.35%，达到224.7元，使其最新的总市值增加了503亿元，达到6537亿元。01油耗进入到“2”时代比亚迪研究插混技术已经接近20年，2021年发布的第四代DM-i超级混动技术，不仅帮助比亚迪实现了从谷底和高光时刻的翻身，也加速了新能源汽车对燃油车的替换进程。因此，当今年3月，比亚迪公布了第五代DM超级混动系统的信息时候，引起了广泛关注。从此次发布会公布的细节来看，比亚迪的第五代DM混动技术主打亏电下的低油耗表现，其中有三个指标最受关注：最高的发动机热效率：第五代DM技术的发动机热效率达到了46.06%，超越了上一代的43.04%。这种发动机专为混动设计，这也意味着它能够在工况做减法，从100减少到30%，从而实现更高效的燃油利用。最低的亏电油耗：在亏电状态下，第五代DM每百公里的油耗仅为2.9升，低于上一代的3.8升。这也创下了百公里油耗的历史新低。最长的综合续航里程：第五代DM技术使车辆的综合续航里程达到了2100公里，远远超过上一代的1200公里。那它是怎么实现的呢？其实，在技术架构方面，第五代DM并没有发生很大的变化，更多的是提升零部件的效率和功率密度。新一代DM技术架构跟之前类似，但提升了零件的效率和功率密度图片来源：比亚迪在动力架构方面，第五代DM系统主要依靠电力来驱动。它使用了一种专门为插混设计的高效发动机，这种发动机的热效率达到了全球最高的46.06%。这意味着它能把燃料转化为能量的效率非常高。电混系统通过优化结构设计，使功率密度提升了70.28%，大大减少了能量的浪费，综合效率达到了92%。此外，专用的刀片电池能量密度提升了15.9%，确保了车辆在行驶过程中能有足够的“动力”。在热管理架构方面，第五代DM技术引入了一种全温域整车热管理系统，这个系统包括了前机舱热管理、电池热管理和座舱热管理。它们协同工作，确保车辆在不同温度环境下的能耗最低。在高温环境下，这个系统可以节省最高10%的能耗，而在低温环境下则能节省8%。这不仅让车更节能，还提高了驾驶的舒适性。在电子电气架构上，第五代DM技术的电子电气架构也非常先进，它整合了插混动力域控七合一系统，提升了功率密度18.3%。通过创新的芯片集成技术，将VCU（电压控制单元）和双MCU（电机控制单元）合成一个系统，使芯片的算力提升了146%。这大大提高了整车的集成度和性能。首搭第五代DM技术的秦LDM-i和海豹06DM-i图片来源：比亚迪在具体车型上，第五代DM技术在秦LDM-i和海豹06DM-i首次搭载，售价在9.98-13.98万。从价格和定位来看，海豹06DM-i的定价填补了驱逐舰05（售价区间为7.98至12.88万元）和海豹DM-i（售价区间为14.98至21.98万元）之间的市场空白。与许多车企不同，比亚迪并未首先将这项技术应用于高端车型，然后逐步下放。回顾比亚迪的第四代DM系列，也是首先在更注重购车成本的家用轿车和SUV上搭载DM-i，然后在中高端车型上搭载DM-p与DMO技术。此次比亚迪采取了类似的节奏，接下来比亚迪将根据市场需求，对DM-p与DMO技术进行升级。值得注意的是，比亚迪推出第五代DM，并不意味着完全放弃第四代混动，两代产品还将同堂销售。比亚迪花了三年时间打通整个供应链，推出了超级混动系列产品，对整个行业产生了重大影响，特别是在10万元以下的市场。所以，比亚迪不会轻易放弃自己的技术、成本优势。02混动依旧是增长主力军在发布会上，比亚迪创始人王传福回顾了比亚迪DM技术的发展历程。2008年，比亚迪推出了全球首款插电混合动力汽车——F3DM，标志着中国汽车厂商打破日系车企技术垄断，开创了插混技术的新纪元。尽管初期销量不高，但这一举措为比亚迪奠定了技术领先的基础。2013年，比亚迪推出了第二代DM技术，首次在秦DM和唐DM车型上应用。这使得比亚迪插混车型的销量迅速增长，2015年超过5万辆，成为市场的亮点。2018年，第三代DM技术解决了亏电状态下油耗和动力不足的问题，带来了新一波销量高峰，全年插混车型销量超过12万辆，尤其是新一代唐DM的表现亮眼。然而，随着国家补贴政策逐步退坡，比亚迪插混车型销量急剧下降，迫使公司进行深刻反思和技术革新。2021年，比亚迪推出了第四代DM超级混动技术，将百公里亏电油耗降至3.8L，刷新了当时的全球汽车油耗纪录。这一技术突破使得比亚迪插混销量爆发式增长，从2020年的4.8万台增长到2023年的143万台。目前，比亚迪在插混领域已经取得显著成果，形成了DM-i、DM-p与DMO三大混动平台，针对不同市场定位。这也让比亚迪混动车型销量持续攀升，目前在国内混动市场占比超过50%。9.98万起，秦LDM-i和海豹06DM-i上市图片来源：比亚迪随着插混技术越来越受用户欢迎，多家车企如长安、上汽、广汽、奇瑞、吉利和长城纷纷推出插混车型，并宣布续航里程超过2000公里的技术储备。东风风神最新发布的风神L7插混车型，在测试中实测综合续航最高达2054公里，油耗为3.8L/100公里，发动机热效率达到45.18%；吉利汽车也计划在2025年量产新一代电混系统，预计最高续航超过2000公里，百公里油耗将低至2L。中泰证券最新研报表明，比亚迪插混轿车产品主要面对合资燃油轿车竞争，优势在于性价比和更低油耗戳中消费者痛点；插混SUV产品主要面对自主品牌插混SUV竞争，优势在于消费者认知层面的先发优势和成本优势。随着DM5.0插混系统进一步提升性能，比亚迪插混车型优势还将继续保持。插混带动的新一轮产品周期促进下，公司新车放量有望带来新一轮估值中枢上移。目前，国内插电混动车增速已远超纯电动车。据乘联会数据，2023年国内纯电动汽车销量约514.9万辆，同比增长仅21%，而插电混动车销量约259.35万辆，同比增长达82.5%。随着比亚迪等自主品牌在插混技术上的发力，这种情况可能会持续下去，纯电动汽车的时代还要再等一等。...PC版：https://www.cnbeta.com.tw/articles/soft/1432819.htm手机版：https://m.cnbeta.com.tw/view/1432819.htm

大和：比亚迪第五代 DM 技术巩固 PHEV 领导地位 评级 “买入”

大和：比亚迪第五代DM技术巩固PHEV领导地位评级“买入”大和发表报告指出，比亚迪发布第五代DM技术，推出首款应用该技术的新款混合动力车型秦LDM-i及海豹06DM-i，售价介乎9.98万至13.98万元。比亚迪第五代DM技术实现三项世界纪录，包括发动机热效率达到46.06%、在电池协助下每百公里消耗燃油2.9公升，以及油电综合续航里程达2,100公里。该行认为，比亚迪第五代DM技术进一步巩固其在插电式混合动力汽车(PHEV)领域的领先地位，并有望从合资品牌手中获得更多A级车市场份额。该行对比亚迪评级为“买入”。

2.9L 油耗” 惹争议！比亚迪副总裁回应：NEDC 测评更接近国内实际工况 吉利不评价

2.9L油耗”惹争议！比亚迪副总裁回应：NEDC测评更接近国内实际工况吉利不评价5月28日，比亚迪秦LDM-i正式上市。根据官方介绍，得益于新车搭载的、最高热效率可达46.06%的第五代DM技术平台发动机，秦LDM-i百公里NEDC亏电油耗仅2.9L，综合续航里程达到2100公里以上。此后，有网友质疑比亚迪油耗数据没有采用WLTC测试标准。对此，比亚迪集团高级副总裁、DM技术总设计师杨冬生公开回应称：“NEDC（即欧洲续航测试标准）去评价油耗相对更科学，它是和老百姓更接近的一个工况。”吉利汽车方面则在接受采访时表示：“对于网友举报比亚迪（2.9L油耗）一事，我们不作任何评价。但对吉利来说，肯定是要坚持做对的事情和真实的事情。”（每日经济新闻）