中银国际：重申金山软件 “买入” 评级 目标价上调至 39 港元

中银国际：重申金山软件“买入”评级目标价上调至39港元中银国际发布研究报告称，重申金山软件(03888)“买入”评级，目标价从38.5港元略微上调至39港元。公司第一季业绩符合预期，净利润略高于该行预期5%。受旗下二次元射击游戏《尘白禁区》强劲势头的推动，管理层将今年网络游戏收入增长指引提高到10%或以上。该行认为，金山软件新指引意味着目前市场对集团2024财年录净利润10亿元人民币的预期可能过低，因网络游戏通常约占集团净利润的50%。关于WPS，该行认为最近行业内的AIAPI价格战，降价高达97%甚至免费，将有利于金山软件，因为WPS依赖外部AIAPI服务供货商。

交银国际：上调金山软件目标价至 30 港元 评级上调至 “买入”

交银国际：上调金山软件目标价至30港元评级上调至“买入”交银国际发表报告指，金山软件首季游戏投放收缩，收入逊预期但利润好于预期。游戏业务表现按年稳定，其中《剑网3》表现稳健。WPS1季度收入增长主要受到个人订阅和机构订阅的增长所推动。报告指，《剑网3无界》手游有望在6月上线。《尘白禁区》4月中旬新版本上线后流水提升明显，估算第2季《尘白禁区》对游戏收入贡献约15%。预计全年游戏收入增长12%，此前预测为9%。WPSAI办公平台开启商业化，有望推动WPS个人订阅及机构订阅收入的客单价及付费率提升。该行微调金山软件收入预测，上调全年净利润预测4%，将目标价从26港元上调至30港元，上调评级至“买入”。

中银国际升小米集团目标价至 23.87 港元 预计首季纯利或可胜预期

中银国际升小米集团目标价至23.87港元预计首季纯利或可胜预期中银国际发表报告指出，尽管小米集团(01810.HK)首季业绩并未反映其电动车收入，但相信在包括小米14Ultra在内的产品升级、海外物联网(IoT)产品恢复补货、促销更少及成本控制更好的情况下，估计公司又一个季度表现将超预期，预计首季经调整净利润达56亿元人民币，高过该行原先预期及市场预期的43亿与44亿元人民币水平。该行将小米2024至2026年的收入预测各上调1%，以反映更为乐观的销售渠道，同时上调对其毛利率预测，并略为下调经营费用率，经调整每股盈利预测各上调15%、9%及16%。该行重申小米为该行业中的首选股，评级“买入”，目标价由22.66港元上调至23.87港元。

中银国际升小米目标价至 25.18 港元

中银国际升小米目标价至25.18港元中银国际发表报告指，小米第一季业绩表现强劲，经调整净利润为65亿元人民币，分别超出该行预期和市场预期的17%和27%。22.3%的毛利率得益于持续高水平的智能手机毛利率和创纪录的IoT毛利率。IoT毛利良好主要受益于高毛利产品如平板电脑和大家电的增长。展望下半年，中银国际预计小米15将有望取得创纪录的销量，主要受益于3纳米骁龙8Gen4SoC的竞争力，以及小米SU7热销与雷军所带来的品牌效应。该行认为2024和2025年的市场一致利润预期将持续上调。该行将小米目标价从23.87港元上调至25.18港元，基于分部估值法，传统业务按15倍市盈率，电动车业务按3倍市销率计算。重申小米集团为硬件行业的首选，评级“买入”。

高盛：上调腾讯音乐目标价至 62.3 港元 首季业绩胜预期

高盛：上调腾讯音乐目标价至62.3港元首季业绩胜预期高盛发表报告指出，腾讯音乐首季业绩胜预期，收入较该行及市场预期高出2%与3%，经营溢利较该行预期高出25%，净利润亦较该行及市场预期分别高出12%与11%。该行认为，腾讯音乐通过与唱片公司更紧密的合作关系，可能会降低与唱片公司的收入分成比例；股东回报计划改善(年化回报率约2%)；社交娱乐业务的利润率较高(全民K歌(WeSing)变现)。此外，该行指腾讯音乐的音乐业务营运杠杆将进一步提升盈利，另在公司的变现策略结构性改善和用户支付意愿提高的情况下，相信公司的音乐业务收入将进一步增长。该行料腾讯音乐2024至2025年的盈利年均复合增长率为26%，维持对其“买入”评级，H股目标价上调至62.3港元。

中银国际：上调万洲目标价至 6.5 港元 维持 “买入” 评级

中银国际：上调万洲目标价至6.5港元维持“买入”评级中银国际发表报告指出，万洲首季基本面改善，展现韧性，净利润按年增长140%至4.65亿美元。虽然中国业务受到低猪价的持续拖累，但美国业务强而有力地展示出“翻身”的信号，该行认为这对今年整体利润有所支持，而考虑到去年的低基数，预期今年按年增长的数字也将会强劲。此外，该行认为由于万洲仍在考虑分拆史密斯菲尔德业务，其美国业务的改善将有助万洲估值重估。该行维持对万洲“买入”评级，目标价由5.8港元升至6.5港元，相当于预测今年市盈率9倍。